2025年5月13日巴西與中國簽署貿(mào)易協(xié)議，正式獲準(zhǔn)向中國出口玉米酒糟粕(DDGS)。這一突破性協(xié)議將直接挑戰(zhàn)美國在該領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，尤其在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)的背景下更具戰(zhàn)略意義。同一日，巴西政府與中國國家能源局(NEA)簽署了一項(xiàng)協(xié)議，以擴(kuò)大巴西乙醇對中國的出口。此外，巴西農(nóng)業(yè)部外貿(mào)主管路易斯·路易斯表示，巴西計(jì)劃進(jìn)一步增加對中國的農(nóng)產(chǎn)品出口，包括高粱、豬肉和雞肉。當(dāng)前，正值巴西玉米和高粱的生長期，我們不妨借此機(jī)會深入了解巴西玉米、高粱和DDGS的供應(yīng)前景。
價格：巴西玉米和高粱高位回落，DDGS持續(xù)下挫根據(jù)來自巴西咨詢公司veeries的數(shù)據(jù)顯示，伴隨著巴西二季玉米和美國2025/26年度玉米豐產(chǎn)的預(yù)期，近期巴西境內(nèi)玉米和高粱價格正呈現(xiàn)高位回落的跡象。其中，巴西玉米價格已從此前200美元/噸以上下降至目前180美元/噸附近，巴西高粱價格僅156美元/噸附近。誠然，目前巴西夏季玉米來華進(jìn)口完稅成本僅2000元/噸左右，理論進(jìn)口利潤可達(dá)近400元/噸左右，但未來存在進(jìn)一步下降的可能將間接抑制短期采
購意向。近期，已有巴西咨詢公司建議玉米種植者立即出售手中的玉米，以避免價格進(jìn)一步下跌帶來的損失。 同時，此次兩國協(xié)議的熱門“DDGS”價格則基本呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢，目前產(chǎn)區(qū)報(bào)價200美元/噸以下，見下圖。
供應(yīng)：巴西玉米豐產(chǎn)可期，高粱和DDGS產(chǎn)量潛力無窮
巴西玉米：在巴西二季玉米經(jīng)歷了播種初期的延遲之后，目前全球主流機(jī)構(gòu)對于2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量持樂觀態(tài)度，USDA甚至在5月將2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量從1.26億噸上調(diào)至1.3億噸。同時，2025/26年度(尚未播種)巴西玉米產(chǎn)量有望進(jìn)一步上升至1.31億噸，較上年度1.3億噸進(jìn)一步增加100萬噸。
由于巴西玉米產(chǎn)量連年上升，且該國玉米燃料乙醇的發(fā)展，2024/25年度巴西玉米乙醇產(chǎn)量將達(dá)到 562萬噸，消耗玉米1797萬噸，同時生產(chǎn)DDGS超過500萬噸(數(shù)據(jù)來源：UNICA);業(yè)內(nèi)樂觀預(yù)估， 2025/26年度巴西DDGS產(chǎn)量有望突破600萬噸，到2030/31年有望突破700萬噸。
巴西高粱：據(jù)CONAB最新數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度巴西高粱產(chǎn)量442.5萬噸，2025/26年度將進(jìn)一步提高至468.8萬噸，此規(guī)模較五年前(2020/21年度)已翻番。 目前巴西高粱最大的種植面積位于戈亞斯州、米納斯吉拉斯州和巴伊亞州，三個省份約占巴西高粱總產(chǎn)量的45%。
總之，由于中美兩國在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易及農(nóng)業(yè)科技、糧食安全領(lǐng)域的合作富有活力，可以預(yù)見，未來中國進(jìn)口的巴西農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模和品類將日趨增多。雖然，目前巴西DDGS和高粱總體產(chǎn)量遠(yuǎn)不及美國，短期巴西 DDGS來華規(guī)模有限，但從近年來巴西玉米產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升可以預(yù)判，只要有需求，巴西農(nóng)產(chǎn)品可供應(yīng)規(guī)模是具有想象空間的。同時，在美國與歐盟達(dá)成的貿(mào)易協(xié)定加強(qiáng)其玉米出口，且這些協(xié)定可能擴(kuò)展到目前正從巴西進(jìn)口玉米的國家(如日本和韓國)的情況下，我們也將持續(xù)跟蹤全球谷物貿(mào)易流向的變化。當(dāng)然，在當(dāng)前國際市場波詭云譎的大背景下，我們?nèi)圆粫p易排除美國谷物來華的可能性，這也是在當(dāng)前國內(nèi)玉米價格高位運(yùn)行背景下尤其需要警惕的問題。