河南首富換人的消息近來(lái)甚囂塵上，排隊(duì)搶購(gòu)Labubu的潮玩粉絲們?yōu)榕菖莠斕乩习逋鯇幑恼茪g唿，堅(jiān)守牧原股份的股民們?yōu)槟猎习迩赜⒘帧鞍跌Q不平”。

過(guò)去十多年，河南南陽(yáng)的秦氏家族靠養(yǎng)豬長(zhǎng)期位居河南財(cái)富榜首，牧原股份掌舵人秦英林更是自2016年-2024年連續(xù)8年蟬聯(lián)河南首富，夫婦二人財(cái)富在2020年更是一度超過(guò)2000億。

不曾想，2025年，在豬周期魔咒和Z世代新消費(fèi)的沖擊下，賣玩具娃娃起家的新鄉(xiāng)王寧憑借港股泡泡瑪特股價(jià)的暴漲，一舉奪了南陽(yáng)秦英林的河南首富寶座。

但，秦氏家族似有不甘，年內(nèi)港股消費(fèi)股強(qiáng)勁，牧原股份已申請(qǐng)港股IPO。

首富易主，養(yǎng)豬大王又要上市

6月8日，全國(guó)高考第二天，#泡泡瑪特創(chuàng)始人成河南新首富#的話題登上微博熱搜榜，宣告王寧正式取代蟬聯(lián)河南首富寶座8年的秦英林。

當(dāng)天，泡泡瑪特港股市值達(dá)到3288億港元，王寧持股市值約1467億元，以203億美元的身家超越174億美元的秦英林。

有意思的是，就在秦英林丟失河南首富寶座的10天前，5月27日牧原股份就已經(jīng)向港交所提交了上市申請(qǐng)。

牧原股份向港交所提交IPO申請(qǐng)之后，牧原股份A股開(kāi)始明顯反彈走強(qiáng)，5月27日收盤價(jià)38.79元，昨天盤中最高觸及44元，漲超13%，期間多次出現(xiàn)單日超4%的大漲，對(duì)應(yīng)總市值從2119.01億回升至2392億，市值增長(zhǎng)272.99億。

這也就意味著，秦英林夫婦的財(cái)富增加超150億，目前秦英林夫婦合計(jì)持股牧原股份54.91%，對(duì)應(yīng)持股市值1313.45億。

不過(guò)，王寧的泡泡瑪特這幾天也沒(méi)停止上漲的腳步，漲幅雖然不如A股牧原股份，但是總市值已經(jīng)飆到3631億港元，王寧持股泡泡瑪特48.73%，對(duì)應(yīng)持股市值為1769.39億港元，約為1618.99億元。

可見(jiàn)，雖然當(dāng)前秦英林夫婦財(cái)富與王寧差了300多億，但這種無(wú)形的財(cái)富較量似乎已經(jīng)呈白熱化狀態(tài)。泡泡瑪特還能漲多久，牧原股份A股在港股IPO刺激下又能反彈到哪里，都可能成為影響今年河南首富歸屬的重要因素。

豬周期，養(yǎng)豬大王的“冰與火”

當(dāng)然，以當(dāng)前狀況的牧原股份與泡泡瑪特相比，對(duì)牧原股份和秦英林來(lái)說(shuō)，似乎有點(diǎn)不太公平。

當(dāng)前的泡泡瑪特如火如荼、炙手可熱，股價(jià)持續(xù)大漲，市值一日千里，正處巔峰高光時(shí)刻，而牧原股份則恰恰相反，目前正處于自2020年高位以來(lái)的低谷時(shí)期，股價(jià)已經(jīng)較高位腰斬，市值更是較高位時(shí)的4770.59億縮水2300多億。

豬周期的波動(dòng)頻繁與Z世代的情緒消費(fèi)，倒還真有一些相似性，都不太穩(wěn)定，泡泡瑪特不也曾一度暴跌超90%?

因此，鹿死誰(shuí)手還真尚未可知。

不過(guò)，畢竟當(dāng)前豬周期仍處于下行周期中，樂(lè)觀一點(diǎn)或許已經(jīng)處于復(fù)蘇階段，作為全國(guó)乃至全球的養(yǎng)豬大王，牧原股份的壓力還是不容忽視的。

2023年的牧原股份一度巨虧42.63億，2024年隨著豬肉價(jià)格回暖其業(yè)績(jī)也大幅回升，不僅實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，而且還是一年暴賺178.81億，平均每天就凈賺約5000萬(wàn)，營(yíng)收更是突破歷史新高達(dá)到1379.47億，日均進(jìn)賬超3.7億。

然而，對(duì)于牧原股份來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)中不容忽視的問(wèn)題是，雖然營(yíng)收、凈利潤(rùn)大幅改善，但存貨、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度卻仍在持續(xù)下降。

2024年存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)是135.24天、較2023年增加一天，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)是701.92天、較2023年增加50.14天。

這些數(shù)字其實(shí)似乎都在說(shuō)明，目前牧原股份的整體運(yùn)營(yíng)效率在下降，與此同時(shí)牧原股份的有息負(fù)債卻高達(dá)1101億，而其賬上總現(xiàn)金只有169.55億。

的確不得不為牧原股份捏一把汗，但好在今年一季度，這些數(shù)據(jù)都有所改善，存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快，有息負(fù)債降至831.23億、賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備也增加到了235.66億。

把資金鏈拉得滿滿的，好像一直就是牧原股份的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。

黑科技加持，首富寶座仍有望?

2024年牧原股份營(yíng)收只增長(zhǎng)了24%左右，但凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)了超5倍，除了豬周期底部回暖的原因外，也體現(xiàn)了2024年牧原股份成本控制的能力。

在牧原股份向港交所提交的IPO申請(qǐng)招股書(shū)中顯示，生豬平均完全成本已經(jīng)從2022年的每公斤15.72元下降至2024年的14.01元。

牧原股份養(yǎng)殖成本的下降主要還是因?yàn)轱暳铣杀镜南陆担猎鼛啄甑娘暳铣杀菊急纫恢痹?0%左右，養(yǎng)豬的主要飼料原料是玉米、小麥、豆粕，2022年以來(lái)這些原料價(jià)格持續(xù)下跌。

另一方面，牧原也強(qiáng)調(diào)，隨著養(yǎng)殖技術(shù)的提高，行業(yè)生產(chǎn)效率也在提升，養(yǎng)殖成本已成為發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在飼料成本方面，牧原股份所研發(fā)的“低豆粕配方”倒也是值得一說(shuō)的。

在2024年財(cái)報(bào)中，牧原股份表示，持續(xù)研究低豆日糧，應(yīng)用凈能、真可消化氨基酸體系設(shè)計(jì)日糧配方，充分利用發(fā)酵氨基酸降低豆粕用量，不僅減少傳統(tǒng)日糧對(duì)玉米、豆粕的依賴，也大幅降低了氮排放。

不過(guò)，從6月6日牧原股份發(fā)布的5月經(jīng)營(yíng)情況看，雖然牧原有各種降低成本的方法，但是相對(duì)目前的生豬銷售價(jià)格，牧原的成本優(yōu)勢(shì)其實(shí)也不是特別明顯。

今年前兩個(gè)月牧原股份的銷售價(jià)格還在14.76元/公斤，3月份就一下將至14.3元/公斤，4月雖短暫回升至14.66元/公斤，但5月份又下降到14.52元/公斤。以近期牧原股份在互動(dòng)平臺(tái)上披露的最新12.4元/公斤的平均完全成本計(jì)算，利潤(rùn)率不到20%。

相比之下，溫氏股份的銷售單價(jià)更高、成本更低，溫氏股份5月毛豬銷售均價(jià)14.68元/公斤，綜合養(yǎng)殖成本為12元/公斤，利潤(rùn)率超22%。

樂(lè)觀來(lái)看，如果豬周期繼續(xù)回暖，無(wú)論是牧原股份還是溫氏股份其利潤(rùn)都還有上升空間，相應(yīng)的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也應(yīng)當(dāng)還是回升空間，那么牧原股份的市值就還能繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的秦英林夫婦的身家也將提升，或許也就還有重新奪回河南首富寶座的希望。

在河南這方孕育財(cái)富傳奇的土地上，秦英林與王寧的首富之爭(zhēng)，正是傳統(tǒng)與潮流的碰撞。

養(yǎng)豬大王秦英林，歷經(jīng)豬周期低谷，決心讓牧原股份赴港IPO，試圖在港股上演新的養(yǎng)豬故事;潮玩巨頭王寧，憑泡泡瑪特的崛起，登頂河南首富之巔。

未來(lái)，秦英林能否借港股東風(fēng)重登寶座，王寧又能否穩(wěn)守財(cái)富高地，一切都留待時(shí)間揭曉。