今年上半年，豬價持續(xù)低位震蕩，6月全國外三元生豬均價一度跌至14.3元/公斤，同比跌超20%，較1月上旬16.1元/公斤的價格下降約13%。

不過，上市豬企的日子似乎沒有想象中的難過。截至目前，已有14家生豬養(yǎng)殖企業(yè)披露了2025年上半年業(yè)績預告，多數(shù)企業(yè)預計實現(xiàn)盈利，牧原股份等部分龍頭企業(yè)更是實現(xiàn)超十倍增長。

豬價下跌，為何豬企卻能大賺？成本控制能力成為盈利關(guān)鍵。多位業(yè)內(nèi)人士在接受上海證券報記者采訪時表示，當下生豬養(yǎng)殖行業(yè)正在推動“反內(nèi)卷”，核心目標是調(diào)控母豬產(chǎn)能、提振豬價。未來隨著落后產(chǎn)能逐步退出，行業(yè)集中度將進一步提升，具備成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望獲得更大發(fā)展空間。

多數(shù)豬企預喜成本控制成關(guān)鍵

據(jù)梳理，已有14家生豬養(yǎng)殖企業(yè)披露了2025年上半年業(yè)績預告，其中8家企業(yè)預計扭虧為盈，包括新希望、巨星農(nóng)牧、新五豐、東瑞股份、正邦科技、華統(tǒng)股份、大北農(nóng)、禾豐股份；牧原股份、神農(nóng)集團預計歸母凈利潤分別同比大增1129.97%至1190.26%、175.12%至238.85%。

具體來看，牧原股份預計2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤102億元至107億元，同比增長1129.97%至1190.26%。公司表示，報告期內(nèi)公司生豬出欄量較去年同期上升導致收入上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。上半年，公司共銷售商品豬3839.4萬頭，同比增長32.5%。牧原股份管理層介紹，其6月生豬養(yǎng)殖完全成本低于12.1元/公斤，有信心實現(xiàn)全年成本平均12元/公斤的目標。

新希望預計2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤6.8億元至7.8億元，同比扭虧。公司表示，上半年生豬養(yǎng)殖業(yè)務各項生產(chǎn)指標持續(xù)改善，養(yǎng)殖成本實現(xiàn)同環(huán)比雙降，在2025年上半年平均豬價同比降低的情況下，生豬養(yǎng)殖業(yè)務仍然實現(xiàn)同比扭虧。此外，公司飼料業(yè)務持續(xù)優(yōu)化，在2025年上半年亦取得量利同增。

神農(nóng)集團預計2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤3.41億元至4.2億元，同比增長175.12%至238.85%。公司業(yè)績增長主要來自生豬養(yǎng)殖業(yè)務增長：一方面生豬出欄量較上年同期增長40.93%；另一方面由于原料價格下跌，公司強化細節(jié)管理等，養(yǎng)殖成本較上年同期下降。

也有部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳。其中，唐人神、羅牛山預計2025年上半年由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤預計分別虧損5400萬元至6900萬元、660萬元至850萬元。

唐人神表示，公司生豬產(chǎn)業(yè)以肥豬生產(chǎn)銷售為主，2025年1至6月公司實現(xiàn)生豬出欄259.36萬頭，同比增長37.75%，其中實現(xiàn)肥豬出欄246.61萬頭，占比95.08%。公司肥豬銷售價格同比下降0.34元/公斤，影響公司利潤約1億元，造成公司利潤同比下降。

行業(yè)集中度有望再提升

從各公司銷售數(shù)據(jù)來看，多數(shù)豬企今年上半年出欄量較去年同期增長，出欄前三名牧原股份、溫氏股份和新希望出欄總數(shù)占比超78%，生豬出欄數(shù)量依次為3839萬頭、1793萬頭、844.93萬頭；東瑞股份上半年出欄76.5萬頭，同比增長約116.16%。

從銷售價格來看，今年上半年豬企銷售均價低迷。牧原股份上半年整體銷售價格區(qū)間在14元/公斤至15元/公斤之間，其中6月商品豬銷售均價為14.08元/公斤，同比下降21%；溫氏股份6月毛豬銷售均價為14.39元/公斤，環(huán)比下降1.98%，同比下降20.50%。新希望6月商品豬銷售均價為14.18元/公斤，環(huán)比下降2.81%，同比下降21.53%。

在此背景下，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正在推動“反內(nèi)卷”，國家相關(guān)部門也在倡導養(yǎng)殖行業(yè)減母豬、控二育、降體重。

有業(yè)內(nèi)人士透露，近期多家豬企參加了“生豬生產(chǎn)調(diào)度會”，會議提出了具體的生豬生產(chǎn)調(diào)控目標，將對全國能繁母豬存欄量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上調(diào)減100萬頭左右，降至3950萬頭。

“本次調(diào)控并不僅限于頭部企業(yè)，而是面對整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)?！闭牌谪浹袌箫@示，“生豬生產(chǎn)調(diào)度會”提出的調(diào)控政策包括優(yōu)化生豬生產(chǎn)、加大弱仔淘汰力度、引導降低出欄體重。

記者了解到，目前多家豬企已開始著手推進控制能繁母豬數(shù)量，并明確了降重計劃。例如，截至二季度末，行業(yè)龍頭牧原股份能繁母豬存欄環(huán)比減少5.4萬頭至343萬頭，連續(xù)兩個季度調(diào)減。

招商證券分析認為，生豬產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”的核心目標在于調(diào)控母豬產(chǎn)能、提振豬價。同時，經(jīng)歷前期的快速擴張后，大部分上市豬企資產(chǎn)負債率仍超60%，處于歷史較高水平，豬企也有動力配合調(diào)減產(chǎn)能，以量換價，緩解債務壓力。

下半年豬價或溫和上漲

對于下半年生豬市場走勢，業(yè)內(nèi)專家持謹慎樂觀態(tài)度。中國農(nóng)業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預警首席分析師朱增勇認為，今年以來，新生仔豬數(shù)量持續(xù)提高，持續(xù)高于上年同期，意味著下半年商品豬供給比較充裕，且明顯高于上年同期。今年下半年豬價可能會季節(jié)性回升，但不具備大幅上漲可能，總體將會季節(jié)性溫和上漲、窄幅波動。

第三季度豬價可能會季節(jié)性回升，但上漲空間不大。朱增勇表示：“在消費需求穩(wěn)定的前提下，7億頭生豬能夠保證供需兩旺，但規(guī)模企業(yè)仍然在擴張，在總量需求確定時，勢必引發(fā)生產(chǎn)成本競爭?！?

華泰證券認為，短期而言，出欄體重的降低、二次育肥的管控有利于生豬庫存的釋放，短期庫存釋放或利好秋冬消費旺季豬價；中長期而言，能繁母豬產(chǎn)能的調(diào)減、整體出欄體重的降低有望利好明年乃至更長期的豬價。

隨著市場環(huán)境變化和政策導向調(diào)整，行業(yè)競爭的焦點，已經(jīng)從單純的規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向成本控制和質(zhì)量提升。

“未來的養(yǎng)豬業(yè)，將是精細化管理的競爭?！币晃淮笮宛B(yǎng)殖企業(yè)負責人表示，種豬性能、飼料配方、養(yǎng)殖環(huán)境、防疫體系、管理效率等各個環(huán)節(jié)的優(yōu)化，都將直接影響企業(yè)的盈利能力。