2021年價格大幅下跌帶來的生豬行業(yè)去產(chǎn)能仍在延續(xù)，然而資本市場的資金卻已經(jīng)先知先覺，近期A股豬肉板塊持續(xù)走強。分析人士表示，當前生豬行業(yè)正處于過剩產(chǎn)能去化的關(guān)鍵階段，2022年有望迎來新一輪的周期反轉(zhuǎn)。然而，也有觀點認為，在豬肉總體供大于求的背景下，即使2022年下半年豬肉價格有所回升，豬企也難以獲得較高的養(yǎng)殖利潤。

股期走勢現(xiàn)分歧

A股豬肉板塊持續(xù)走強。Wind數(shù)據(jù)顯示，繼1月5日豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)盤中創(chuàng)下2021年3月中旬以來新高之后，1月6日該指數(shù)繼續(xù)上漲，其中華統(tǒng)股份漲超8%，巨星農(nóng)牧漲超3%。此次豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)自2021年7月28日觸及低點以來，累計漲幅已超過41%。

與豬肉股走勢不同，近期生豬期貨并未出現(xiàn)顯著反彈。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日收盤，生豬期貨主力合約報14075元/噸，仍在底部區(qū)間運行。

去產(chǎn)能趨勢延續(xù)

“前一輪豬周期對市場的教育意義是前所未有的，市場整體已對生豬養(yǎng)殖業(yè)觀察指標擁有了較為廣泛的理解。因此，展望新一輪豬周期，資金搶跑邏輯不難理解?！遍_源證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師陳雪麗表示。

“當前時點，行業(yè)正處于過剩產(chǎn)能去化的關(guān)鍵階段。2022年上半年行業(yè)將進入產(chǎn)能去化博弈階段，生豬產(chǎn)能去化節(jié)奏及去化幅度與虧損幅度及時長呈現(xiàn)正相關(guān)，因此，2022年上半年行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化確定性較強?！标愌愓f。

“在每一輪豬價上行周期中，仔豬價格的漲幅都比豬肉本身更為可觀?！迸d業(yè)研究宏觀研究部郭于瑋、魯政委表示。

拐點何時到來

數(shù)據(jù)顯示，2021年11月末，全國能繁母豬存欄4296萬頭，環(huán)比下降1.2%，較正常保有量高出4.8%。從數(shù)據(jù)看，近期行業(yè)產(chǎn)能去化速度因豬價反彈有所減緩，但去化趨勢仍在延續(xù)。部分分析人士認為，2022年，在產(chǎn)能去化的背景下，生豬行業(yè)有望迎來新一輪的周期反轉(zhuǎn)。也有分析人士認為，在豬肉總體供大于求的背景下，即使下半年豬肉價格有所回升，豬企也難以獲得較高的養(yǎng)殖利潤。

太平洋證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師程曉東表示，在估值方面，目前絕大多數(shù)豬企的頭均市值處于歷史均值下方，具有一定的安全邊際，維持該板塊看好評級。

“豬周期自2018年5月開啟以來至今已經(jīng)44個月，非常接近過去豬周期的典型長度。由此來看，新一輪豬周期可能在2022年第二季度開啟。”郭于瑋、魯政委表示，按照目前能繁母豬產(chǎn)能的調(diào)減節(jié)奏推算，豬肉供需可能到2023年第一季度才會回到較為均衡的狀態(tài)。

國投安信期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組組長楊蕊霞也表示，從養(yǎng)殖利潤角度來看，本輪豬周期經(jīng)歷了長時間的超高盈利期，而養(yǎng)殖虧損時間較短。自繁自養(yǎng)從2021年6月份開始虧損，直至10月底，虧損時間僅5個月;從2019年3月開始進入盈利期，盈利周期達到27個月。預計生豬現(xiàn)貨價格在2022年下半年較上半年相對好轉(zhuǎn)，但由于此前養(yǎng)殖端的巨大盈利，預計本輪豬周期持續(xù)時間較長，需要較長時間調(diào)減產(chǎn)能。