截至6月13日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格上漲，主要原因是美國(guó)環(huán)保署新的生物燃料提案利多，以色列空襲伊朗引發(fā)原油暴漲，也對(duì)生物燃料原材料構(gòu)成支持。不過(guò)美國(guó)中西部天氣整體良好，南美大豆豐收，中美貿(mào)易框架協(xié)議未涉及農(nóng)產(chǎn)品，制約大豆上漲空間。
周五（6月13日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的7月大豆期約報(bào)收10.6975美元/蒲，比一周前上漲1.18%；6月船期美灣大豆均價(jià)每蒲11.3825美元，上漲1.1%；7月豆粕報(bào)收每短噸291.9美元，下跌1.29%；7月豆油報(bào)收每磅50.61美分，上漲6.55%；泛歐交易所8月油菜籽期約報(bào)收494.75歐元/噸，上漲1.9%；加拿大11月油菜籽期約報(bào)收723.2加元/噸，上漲4.42%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸406美元（含33%出口稅），上漲2.8%。ICE美元指數(shù)報(bào)收98.176點(diǎn)，比一周前下跌0.97%。
過(guò)去一周美國(guó)生物燃料政策出現(xiàn)重大突破。美國(guó)環(huán)保署(EPA)公布的生物燃料提案超出市場(chǎng)預(yù)期，要求2026年生物質(zhì)柴油混合量達(dá)到56.1億加侖，2027年進(jìn)一步提高至58.6億加侖，較當(dāng)前33.5億加侖的標(biāo)準(zhǔn)大幅提升。更關(guān)鍵的是，新規(guī)限制進(jìn)口生物燃料生成RINs信用額度，這將迫使煉油商更多依賴美國(guó)本土豆油。值得注意的是，EPA此次尚未確定小型煉油廠豁免政策，這可能成為未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的新變量。周五芝加哥豆油漲停報(bào)收，CBOT宣布自下周一起將豆油漲跌停板擴(kuò)大至4.5美分。
從壓榨需求看，下周一美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）即將公布月度數(shù)據(jù)，分析師們預(yù)計(jì)5月大豆壓榨量創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄，達(dá)到19.4億蒲，同比增加5.4%。豆油庫(kù)存預(yù)計(jì)降至14.5億磅，同比減少15.8%，反映出生物燃料需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
地緣政治因素亦火上澆油。以色列襲擊伊朗導(dǎo)致原油價(jià)格暴漲，WTI原油單日漲幅超7%，進(jìn)一步強(qiáng)化了植物油作為生物燃料原料的經(jīng)濟(jì)性。
在南美，豐產(chǎn)前景可能制約美豆反彈空間。布宜諾斯艾利斯交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)30萬(wàn)噸至5030萬(wàn)噸；巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）本月將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高126萬(wàn)噸至創(chuàng)紀(jì)錄的1.6961億噸，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月預(yù)測(cè)的4900萬(wàn)噸和1.69億噸。
展望后市，生物燃料政策改變了大豆市場(chǎng)的長(zhǎng)期供需格局，豆油有望保持領(lǐng)漲地位。投資者下周將重點(diǎn)關(guān)注：1）周一NOPA壓榨數(shù)據(jù)的驗(yàn)證；2）豆油-原油價(jià)差變化；3）美國(guó)中西部天氣對(duì)單產(chǎn)的影響。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于小型煉油廠可能獲得大規(guī)?；砻?。
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美國(guó)環(huán)保署提高2026年和2027年美國(guó)生物燃料摻混目標(biāo)
美國(guó)環(huán)境保護(hù)署(EPA)6月12日公布的新提案顯示，2026年生物燃料混合總量將增至240.2億加侖，2027年進(jìn)一步升至244.6億加侖，較2025年的223.3億加侖顯著增長(zhǎng)。其中生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)提升幅度尤其突出，2026年RIN定為71.2億個(gè)，相當(dāng)于約56.1億加侖的實(shí)際混合量，較2025年的33.5億加侖激增67%。2027年RIN為244.6億個(gè)，相當(dāng)于58.6億加侖的實(shí)際摻混量，比2026年增加4.5%。
提案還包括旨在通過(guò)限制進(jìn)口燃料和原料參與可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)(RFS)，來(lái)促進(jìn)國(guó)內(nèi)生物燃料生產(chǎn)。具體而言，美國(guó)環(huán)保署提議根據(jù)生物燃料的來(lái)源是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外來(lái)修改可再生燃料識(shí)別碼(RIN)的價(jià)值。根據(jù)擬議法規(guī)，外國(guó)生物燃料和原料的RIN值僅為國(guó)內(nèi)生物燃料和原料RIN值的50%。2026年每加侖進(jìn)口生物質(zhì)柴油僅能生成1.27個(gè)RINs，低于此前的1.6個(gè)。
擬議規(guī)則的公眾意見(jiàn)征詢期將持續(xù)到8月8日。EPA宣布將于7月8日就擬議規(guī)則舉行線上聽(tīng)證會(huì)。如有需要，7月9日可能還會(huì)舉行一次額外的聽(tīng)證會(huì)。
如果提案獲得通過(guò)，將有助于大幅提高國(guó)內(nèi)大豆壓榨以及豆油消費(fèi)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在6月份供需報(bào)告里預(yù)計(jì)2025/26年度美國(guó)生物燃料行業(yè)的豆油用量為139億磅，與上月預(yù)測(cè)持平，比上一年度增長(zhǎng)6.1%。同時(shí)將2024/25年度生物燃料行業(yè)的豆油用量下調(diào)2億磅至129億磅，同比增長(zhǎng)0.7%。
美國(guó)大豆播種臨近尾聲，作物狀況改善，因天氣條件整體良好
美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月8日，美國(guó)大豆播種進(jìn)度達(dá)到90%，高于前一周的84%，也高于五年均值88%。大豆優(yōu)良率為68%，高于上周的67%，和分析師預(yù)期一致。大豆出苗率為75%，高于前一周的63%，也高于歷史均值72%。最新的干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至6月10日，大豆作物處于干旱地區(qū)的比例為13%，一周前16%，去年同期1%。
美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局（NOAA）的未來(lái)三天降雨云圖顯示，6月15日到6月18日，美國(guó)中西部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)大范圍降雨，其中衣阿華州、明尼蘇達(dá)州、達(dá)科他州、內(nèi)布拉斯加州和堪薩斯州將出現(xiàn)1.00英寸到1.25英寸的降雨，而中西部其他地區(qū)雨量較小，普遍在0.10英寸到0.25英寸。
加拿大大草原地區(qū)的春播工作已經(jīng)基本結(jié)束。過(guò)去一周頭號(hào)產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省許多地區(qū)迎來(lái)降雨。然而，在降雨較少的地區(qū)，表層土壤墑情持續(xù)下降。全省農(nóng)田表層土壤墑情充足到過(guò)剩的比例為46%，短缺到非常短缺的比例為54%。曼尼托巴省油菜籽播種結(jié)束。大部分油菜籽作物已經(jīng)長(zhǎng)出四片葉子。過(guò)去幾天，該省各地均出現(xiàn)了不同程度的降雨，雨量在2.1毫米至42.6毫米。
美國(guó)大豆出口銷售創(chuàng)下年內(nèi)新低
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至2025年6月5日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)大豆凈銷量為6.14萬(wàn)噸，創(chuàng)年度新低，比上周低68%，比四周均值低74%，低于市場(chǎng)預(yù)期。2025/26年度大豆凈銷量為5.8萬(wàn)噸，高于一周前3,500噸，位于市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)。2024/25年度迄今美豆銷售總量約4871萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年增長(zhǎng)9.1%。
隨著美國(guó)大豆出口進(jìn)入淡季，南美新豆上市繼續(xù)助力其出口。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）表示，2025年6月份巴西大豆出口量為1408萬(wàn)噸，高于一周前預(yù)估的1255萬(wàn)噸，也將比2024年同期的1383萬(wàn)噸高出9.6%。
從大豆報(bào)價(jià)來(lái)看，阿根廷大豆目前仍是全球最便宜的供應(yīng)。6月12日，美灣大豆FOB報(bào)價(jià)為412美元/噸，較一周前下跌3美元；巴西大豆帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)為416美元/噸，上漲3美元；阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為394美元/噸，下跌1美元。
南美大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）周四再次調(diào)高2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，因?yàn)閱萎a(chǎn)上調(diào)。2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.696058億噸，較上月預(yù)期值高出126萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)14.8%。截至6月7日，巴西2024/25年度大豆收獲99.9%。
在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周四將2024/25年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高了30萬(wàn)噸，達(dá)到5030萬(wàn)噸，高于2023/24年度的5020萬(wàn)噸。迄今阿根廷大豆收獲進(jìn)度為93.2%，高于一周前的88.7%。
2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)估略微上調(diào)至歷史次高紀(jì)錄8977.3萬(wàn)噸
美國(guó)農(nóng)業(yè)部的6月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)估略微上調(diào)至8977.3萬(wàn)噸，較上月預(yù)估值調(diào)高22萬(wàn)噸，主要反映了歐盟的產(chǎn)量從1915萬(wàn)噸上調(diào)到1935萬(wàn)噸。最新的全球產(chǎn)量數(shù)據(jù)比上年的產(chǎn)量規(guī)模高出5.3%，也將是歷史次高紀(jì)錄，僅低于2022/23年度的創(chuàng)紀(jì)錄水平8986萬(wàn)噸。全球油菜籽貿(mào)易預(yù)計(jì)為1793.7萬(wàn)噸，較上月調(diào)低10萬(wàn)噸，比上年減少6.9%。全球油菜籽期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為928.8萬(wàn)噸，略高于上月預(yù)測(cè)的923.2萬(wàn)噸，比上年增加2.2%。
報(bào)告顯示，作為全球頭號(hào)的油菜籽生產(chǎn)國(guó)，加拿大2025/26年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1950萬(wàn)噸，與上月預(yù)測(cè)持平。出口預(yù)計(jì)為750萬(wàn)噸，較上月調(diào)低10萬(wàn)噸，也低于上年的900萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)用量預(yù)計(jì)為1190萬(wàn)噸，與上月預(yù)測(cè)持平，上年為1135萬(wàn)噸。期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為159.8萬(wàn)噸，較上月調(diào)低15萬(wàn)噸。
就2024/25年度而言，由于迄今為止的出口步伐強(qiáng)勁，加拿大油菜籽出口預(yù)計(jì)900萬(wàn)噸，較上月調(diào)高25萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)用量1135萬(wàn)噸，與上月預(yù)測(cè)持平。期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為134.8萬(wàn)噸，較上月調(diào)低12萬(wàn)噸，同比驟降50.9%。
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