今年以來，圍繞牧原股份短債、共創(chuàng)制等負面聲音持續(xù)不斷。上月初，牧原股份內(nèi)部實行承包制度、自育自繁自養(yǎng)模式或?qū)⒄{(diào)整的聲音在網(wǎng)絡傳播，受此影響，二級市場出現(xiàn)連鎖反應，國慶節(jié)后開盤首日股價遭遇巨震，當天（10月9日）報收35元/股，較上一個交易日下跌7.63%。

當天下午，管理層出面澄清表示，網(wǎng)上一些公號對公司試點內(nèi)部承包制，作了不準確和不符合實際情況的解讀。

牧原股份董秘秦軍表示，牧原股份的“承包制”在內(nèi)部稱為共創(chuàng)、共享機制?！肮矂?chuàng)、共享機制沒有改變牧原股份創(chuàng)立以來的自繁自養(yǎng)一體化模式，員工是牧原的員工，豬場和技術(shù)由牧原提供，員工在豬場內(nèi)的生產(chǎn)場景和原來一樣。”秦軍表示。

這一表態(tài)并沒有完全消除投資者疑慮，牧原股份價格仍在接連下挫，引發(fā)市場關注。

牧原股份管理層向時代周報記者重點介紹了共創(chuàng)制，并詳細闡述了它出現(xiàn)的背景、目的和進展。秦軍介紹稱，“共創(chuàng)制”是在牧原已有激勵機制上的一種延續(xù)和改進，目的是向內(nèi)部挖掘潛能，引導有能力的員工競聘接豬，充分執(zhí)行新技術(shù)，把豬養(yǎng)得更好、成本更低、批次利潤更高。

目前，“共創(chuàng)制”仍在試點階段，截至10月末推行“共創(chuàng)制”的養(yǎng)殖單元1000余個，占牧原所有養(yǎng)殖單元總量1%左右。牧原養(yǎng)豬生產(chǎn)首席運營官李彥朋介紹，目前70%參與“共創(chuàng)制”的養(yǎng)殖單元業(yè)績表現(xiàn)正向，員工薪酬提升20%-30%。

“共創(chuàng)共享沒有改變公司現(xiàn)有的生產(chǎn)方式，是創(chuàng)新內(nèi)部激勵方式?！鼻剀娧a充說。

受豬周期影響，年初以來，上市豬企持續(xù)虧損。今年三季度，牧原股份、溫氏股份和新希望三大上市豬企的虧損分別為18.42億元、45.30億元、38.58億元，虧損總額共計102.30億元。

特別是牧原股份，近年來的負債規(guī)模持續(xù)走高，總負債從2020年的565.2億元增長至2022年的1049億元，今年三季度又增長到1131億元，資產(chǎn)負債率高達59.68%。其中，短期借款占比較高，第三季度的短期借款為453.3億元，約占總負債的40.08%，而同期的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為132.8億元，償債壓力大。

關于短債問題，秦軍近期公開表示，養(yǎng)殖企業(yè)短期債務比例高是行業(yè)特定現(xiàn)象。養(yǎng)殖企業(yè)的固定資產(chǎn)包括豬舍、存欄的商品豬等，這部分在資產(chǎn)負債表的占比很大，有一半以上。然而最大項資產(chǎn)不能成為傳統(tǒng)意義上銀行要求的合格抵押品，難以通過金額最大的資產(chǎn)獲得抵押貸款。這決定養(yǎng)殖企業(yè)一般采取信用貸款獲取流動資金，表現(xiàn)為中期和短期貸款為主。

秦軍進一步稱，短期債務不是一個大問題，關鍵問題是企業(yè)的長期持續(xù)盈利能力，對現(xiàn)金流提前規(guī)劃。歷史上看，只要資本開支控制在合理水平，養(yǎng)殖企業(yè)不會出現(xiàn)大的問題，最近兩年資本開支有明顯下降。公司生產(chǎn)經(jīng)營創(chuàng)造的現(xiàn)金流足以覆蓋債務周轉(zhuǎn)需求。

同時，牧原股份首席財務官高曈對時代周報記者表示，今年來，國有大行等金融機構(gòu)對公司增加額度，在長期良好合作的基礎上，金融機構(gòu)對公司發(fā)放了成本較低的資金。與公司合作的金融機構(gòu)都堅信牧原股份有穿越周期低谷的能力，公司也在不影響現(xiàn)金流和運營的情況下，加深了與這些銀行的合作，降低資金成本。

他進一步稱，“實際上，今年是過去兩年來，資金最寬裕的一段時間，我們可以從容的穿越豬周期，也足以支撐牧原穿越這段豬周期?！?

值得一提的是，公司也對終止境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）做了回應。秦軍表示，相關事項終止主要與公司當前股價被低估、資金環(huán)境變充裕、適逢監(jiān)管政策窗口期等因素相關。

他表示，公司終止GDR主要出于三方面考慮。其一是因為牧原股份近期股價明顯低于其正常合理的投資價值，此時發(fā)行GDR，對股東利益有損害。同時，2023年牧原股份的資金環(huán)境較2022年、甚至2021年的大部分時間都要更加寬松。另外，為維護市場健康發(fā)展，監(jiān)管層近期對各類融資事項有一些調(diào)整，公司認為當下是政策窗口期，存在一定不確定性。

“我們認為發(fā)行GDR是一件錦上添花的事情?？陀^條件不適合情況下，我們沒有辦法再添花，但對于牧原股份正常的經(jīng)營發(fā)展，不會造成任何影響?！鼻剀娧a充道。