2025年5月28日，美國CJ、ADM、Evonik向美國貿(mào)易委員會(huì)提出，要求對來自中國的賴氨酸產(chǎn)品啟動(dòng)反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查(申請人反饋，中國賴氨酸的傾銷幅度高達(dá)197.1%)

一、2024-2025年中國賴氨酸行業(yè)與貿(mào)易壁壘沖突

2024年中國正常出口歐盟地區(qū)98賴月均2.5萬噸，歐盟發(fā)起反傾銷調(diào)查后，客戶擔(dān)心征收反傾銷稅提前采購促使中國3季度98賴出口歐盟月均環(huán)比增幅接近20%，從而推動(dòng)2024年下半年98賴行情持續(xù)維持高位;但4季度歐盟客戶采購開始轉(zhuǎn)向海外生產(chǎn)廠家如韓國大象、印尼希杰、美國ADM等企業(yè)采購;中國氨基酸行業(yè)遇到史無前例的打擊，并在2025年1季度開始快速顯現(xiàn)反傾銷的負(fù)面影響。

注：上表關(guān)稅結(jié)果由反傾銷稅、基本關(guān)稅、對等關(guān)稅、懲罰性關(guān)稅共同組成

2025年重點(diǎn)進(jìn)口國關(guān)稅政策發(fā)生變化的是歐盟和美國，未來可能會(huì)有巴西。

二、反傾銷稅對全球賴氨酸供應(yīng)格局的影響

從上圖來看，可以看出中國賴氨酸產(chǎn)業(yè)在全球中的地位持續(xù)提升。由于中國地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，賴氨酸行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，到2024年海外賴氨酸有效產(chǎn)能開機(jī)率下降至不足70%、且有些生產(chǎn)線已經(jīng)改造生產(chǎn)其他產(chǎn)品，但隨著歐盟反傾銷發(fā)生，海外生產(chǎn)廠家賴氨酸開機(jī)率快速提升，到2025年1季度海外各廠家開機(jī)率提至偏高水平，海外各生產(chǎn)廠家繼續(xù)提產(chǎn)的空間有限。近期美國CJ、ADM、Evonik向美國貿(mào)易委員會(huì)提出啟動(dòng)反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查，預(yù)計(jì)對全球供需心態(tài)影響大于實(shí)質(zhì)影響;但會(huì)造成區(qū)域行情紊亂。

美國反傾銷和歐盟反傾銷的影響差異：由于2025年受歐盟反傾銷影響，美國當(dāng)?shù)刭嚢彼岙a(chǎn)能已經(jīng)實(shí)現(xiàn)基本滿產(chǎn)，美國反傾銷政策只會(huì)影響美國供應(yīng)的渠道選擇，不會(huì)像歐盟反傾銷一樣，造成海外產(chǎn)能開機(jī)率的大幅提升。但區(qū)域貿(mào)易保護(hù)主義升級，歐美作為除中國外最大的兩個(gè)地區(qū)，若長周期維持高額關(guān)稅，將加快中國生產(chǎn)企業(yè)出海建廠布局。

三、區(qū)域供需階段性紊亂

2024年美國賴氨酸折98賴氨酸需求30多萬噸，2025年美國飼料消費(fèi)預(yù)期增長，但其關(guān)稅政策使美國本土豆粕價(jià)格跌破2000元/噸，氨基酸消費(fèi)受豆粕影響出現(xiàn)階段性下降。2025年美國本土賴氨酸產(chǎn)量同比提升，由于歐盟地區(qū)實(shí)施臨時(shí)關(guān)稅使歐盟賴氨酸價(jià)格偏高，美國賴氨酸生產(chǎn)企業(yè)加大出口至歐盟，而美國本地需求除了本土供應(yīng)外主要靠從中國進(jìn)口;所以本地供應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，液賴供應(yīng)下降，98賴氨酸、70和80賴氨酸占比增加。

如果美國對中國賴氨酸加征反傾銷反補(bǔ)貼關(guān)稅，且稅率偏高的情況下，大概率將出現(xiàn)美國本土生產(chǎn)廠家減少歐盟出口量，實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自足的情況。而中國出口美國受到阻礙后，歐盟留下的缺口將繼續(xù)由中國廠家滿足供應(yīng)。而按照歐盟賴氨酸反傾銷進(jìn)度來看，提出到初裁約6個(gè)月時(shí)間，所以推測美國反傾銷稅率對于2025年當(dāng)下的市場供應(yīng)格局沒有影響。

2024年歐盟區(qū)域整體賴氨酸需求60多萬噸，受反傾銷影響2025年歐盟從中國進(jìn)口賴氨酸明顯下降，根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)處理結(jié)果顯示，1-4月中國出口歐盟98賴同比下降接近50%，主要是受液體賴氨酸沖擊;但70賴同比增長接近60%，折賴氨酸出口同比下降約20%;歐盟從中國外生產(chǎn)地區(qū)進(jìn)口量暴增;其中從美國進(jìn)口量同比增長120%。

從數(shù)據(jù)可以看出歐盟加征關(guān)稅后，中國出口減少，供應(yīng)呈現(xiàn)過剩;而美國、印尼、韓國等地提產(chǎn)出口歐盟解決供應(yīng)減少的問題，同時(shí)賺取歐盟反傾銷帶來的區(qū)域價(jià)格大幅上漲帶來的高額利潤。美國加征關(guān)稅大概率也將造成美國本土供應(yīng)結(jié)構(gòu)重構(gòu)，階段性紊亂將導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。

四、氨基酸行情走勢評估

根據(jù)前面分析，預(yù)計(jì)美國反傾銷對氨基酸供需格局影響不大，但會(huì)影響區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整;而真正對氨基酸供需格局及行情影響較大的是歐盟反傾銷。

上半年行情變化：歐盟1季度開始對中國98賴和70賴征收相同的反傾銷關(guān)稅，導(dǎo)致海外賴氨酸行業(yè)開機(jī)率明顯提升，同時(shí)促使70賴性價(jià)比明顯提高，這導(dǎo)致98賴供應(yīng)快速過剩，而70賴在1季度需求淡季不淡，98賴行情快速暴跌，而70賴價(jià)格持續(xù)窄幅震蕩。但隨著98賴價(jià)格下跌，到5月底98賴與70賴性價(jià)比大幅縮小，海外地區(qū)普遍出現(xiàn)倒掛，其中歐洲、北美、南美地區(qū)都存在反傾銷政策的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致客戶觀望，延遲采購;亞太地區(qū)、大洋洲等地區(qū)開始逐步出現(xiàn)98賴替代70賴的現(xiàn)象;中國地區(qū)98賴和70賴性價(jià)比也縮小到300元/噸以內(nèi)，部分客戶已經(jīng)開始使用98賴替代70賴。

下半年行情評估：隨著98賴和70賴的替代，98賴需求將有明顯增長以此緩解供應(yīng)壓力，同時(shí)3季度將進(jìn)入檢修減量階段，歐盟終裁稅率靴子落地，客戶將由觀望轉(zhuǎn)向大量采購，補(bǔ)充庫存;預(yù)計(jì)未來1-2個(gè)月內(nèi)98賴行情將迎來觸底反彈行情，下半年價(jià)格在7600-8800元/噸之間震蕩的概率較大;而70賴需求雖然受到替代，但其需求基礎(chǔ)大，替代帶來的需求減少不明顯，且受玉米、輔料價(jià)格上漲，供應(yīng)減少，短期價(jià)格將穩(wěn)中偏強(qiáng)，而下半年價(jià)格整體在5200-5800元/kg更為合理。

需要注意的是，若歐盟終裁稅率過高，賴氨酸箱體價(jià)格上限將下移;若歐盟仲裁稅率繼續(xù)下降，賴氨酸價(jià)格將有足夠上漲空間。