8月9日晚間，通威股份有限公司(下稱通威股份，600438.SH)拋出一份足以改變國內(nèi)多晶硅產(chǎn)業(yè)競爭格局的重磅計劃——該公司擬在內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純晶硅及配套新能源項目(下稱包頭項目)，主要從事高純晶硅的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及相關(guān)配套業(yè)務(wù)等。

這是繼今年3月份，通威股份宣布與單晶硅龍頭隆基股份(601012.SH)合作投建年產(chǎn)能5萬噸多晶硅項目后的又一大手筆投資。今年3月12日，通威股份發(fā)布公告稱其擬在樂山市五通橋區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅及配套新能源項目(下稱樂山項目)，具體投資方式為旗下子公司永祥股份與隆基股份成立合資公司四川永祥新能源科技有限公司(下稱永祥新能源)，作為該項目的投資主體。永祥新能源的注冊資金為12億元人民幣，永祥股份出資10.2億元。

兩個產(chǎn)能巨大的多晶硅項目預(yù)計投資金額均達(dá)到驚人的80億元，而鑒于龐大的投資規(guī)模，通威股份選擇分兩期推進(jìn)。例如，在最新公布的包頭項目中，該項目一期2.5萬噸高純晶硅項目，預(yù)計投資40億元，于2017年9月30日前開工建設(shè)，2018年建成投產(chǎn);二期項目，則將根據(jù)市場需求情況推進(jìn)。

2016年之前，這家A股光伏新軍的標(biāo)簽還僅是國內(nèi)一家飼料龍頭企業(yè)。其與光伏行業(yè)的聯(lián)系，只是該公司控股股東通威集團旗下經(jīng)營著光伏資產(chǎn)。

然而，經(jīng)過短短一年內(nèi)的兩次資本運作，通威股份相繼并入通威集團旗下永祥股份、通威新能源、合肥通威，一躍成為“飼料+光伏”的雙龍頭企業(yè)。新資產(chǎn)的注入幫助通威股份短時間內(nèi)打造了一個完整的光伏垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈條——“多晶硅—硅片—電池片—組件—電站運營”。

值得一提的是，合并進(jìn)入上市公司體系的永祥股份也是上述兩個項目的投資主體。該公司是國內(nèi)為數(shù)不多具備成本優(yōu)勢的多晶硅生產(chǎn)商，并奠定了國內(nèi)多晶硅領(lǐng)域的一線地位。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，永祥股份2016年多晶硅產(chǎn)能為1.5萬噸/年，而今年年中，技術(shù)改革將會使得這一數(shù)字?jǐn)U大至2萬噸/年。

光伏行業(yè)專業(yè)機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以2016年各多晶硅產(chǎn)能的產(chǎn)能為參考，永祥股份的多晶硅產(chǎn)能并列全球第八位。排名第一的是保利協(xié)鑫能源(03800.HK)，其多晶硅產(chǎn)能高達(dá)7萬噸/年。

盡管其與現(xiàn)任“硅王”保利協(xié)鑫能源的產(chǎn)能差距不小，但擴產(chǎn)計劃卻可著實幫助通威股份向“硅王”的寶座發(fā)起挑戰(zhàn)。

先后兩次拋出年產(chǎn)能5萬噸的多晶硅項目，疊加2萬噸/年的在手產(chǎn)能，倘若項目順利完成后，通威股份多晶硅年產(chǎn)能將達(dá)到12萬噸。

雖然今年4月份，保利協(xié)鑫能源發(fā)布公告，宣布投資近57億元在新疆投建年產(chǎn)能為6萬噸的多晶硅生產(chǎn)基地，但保利協(xié)鑫能源項目完成后的年產(chǎn)能為11.5萬噸。這便意味著，在沒有新產(chǎn)能擴大計劃的前提下，保利協(xié)鑫能源未來的多晶硅總產(chǎn)能或略低于通威股份。

通威股份的大跨步式發(fā)展令人咋舌，但要實現(xiàn)豐滿理想之前，通威股份需處理好未來可能出現(xiàn)的現(xiàn)金流壓力。

今年公布的兩個年產(chǎn)能5萬噸的多晶硅項目需要通威股份為此投入累計約160億元的資金。盡管兩個項目都采取分期的方式推進(jìn)，但其首期項目要求的預(yù)計投資金額依然不是小數(shù)目。

最先公布的樂山項目一期投入資金約40億元，今年6月30日前開工建設(shè)。此外，該項目涉及成立合資公司，永祥股份的出資額便多達(dá)10.2億元。而最近公布的包頭項目一期投入資金同樣約為40億元，且于今年9月30日前開工建設(shè)。因此，從3月份公布樂山項目到8月份公布包頭項目這段時間，通威股份需要籌集80億元的資金，來保證兩個項目一期工程的順利實施。

界面新聞查詢通威股份近些年的自有資金情況發(fā)現(xiàn)，若以過去兩年中報披露的貨幣資金金額為參考，通威股份半年度在手的貨幣資金平均數(shù)額約為21億元。截至今年一季度，通威股份期末貨幣資金余額僅為17億元。

事實上，通威股份在兩個項目的公告中均發(fā)布了資金風(fēng)險提示，“本項目涉及投資金額預(yù)計約80億元，金額較大，公司將充分利用自有資金，并采取多種籌融資渠道，但不排除在具體實施時可能對公司未來現(xiàn)金流造成一定壓力的風(fēng)險?！?