11月13日-14日，由大連商品交易所(下稱“大商所”)、馬來西亞衍生產品交易所聯合主辦，鄭州商品交易所和芝加哥商業(yè)交易所集團支持，中國大豆產業(yè)協會、中國飼料工業(yè)協會、中國植物油行業(yè)協會、中國畜牧業(yè)協會、中國肉類協會、中國淀粉工業(yè)協會、中國糧食行業(yè)協會協辦的“第18屆國際油脂油料大會暨農畜產業(yè)(衍生品)大會”在大連舉行。

牧原食品股份有限公司董事會秘書秦軍參加論壇并發(fā)表主題演講《生豬養(yǎng)殖行業(yè)新重要，新特征及風險管理》

秦軍認為，生豬行業(yè)下一階段更多會進入微利期。企業(yè)如何獲得更好的回報?就是價值創(chuàng)造，光降低成本不夠，現在很多研究育種更多的是圍繞提高生產效率，提高健康水平，未來新的育種的方向是通過創(chuàng)造更好的豬肉產品這個維度來做，包括下游的產業(yè)鏈，也就是依靠全產業(yè)鏈為客戶創(chuàng)造價值，來獲得一個合理的投資回報。

以下為文字實錄：

秦軍：我是牧原食品股份的秦軍，感謝大會的邀請，有機會這里匯報一些牧原食品股份公司的情況和個人觀點。剛才王祖力博士談到這些年行業(yè)新的變化，新的特點。我的演講的題目定為生豬養(yǎng)殖的新周期、新特征及風險管理。

我先介紹一下公司的簡單的情況。牧原食品股份從1992年創(chuàng)業(yè)，30多年來一直聚焦于豬肉產業(yè)鏈的業(yè)務。目前整個公司的業(yè)務板塊涵蓋了飼料加工、種豬、生豬的養(yǎng)殖、屠宰肉食四個環(huán)節(jié)。我們的主業(yè)是養(yǎng)殖和屠宰，子公司的數量達到了316家，業(yè)務分布在全國25個省，200多個縣，有1000多個養(yǎng)殖場，9月末也是這樣的數據。我們的養(yǎng)殖產能是8048萬頭，屠宰的產能達到2900萬頭。2023年我公司的生豬出欄量達到了6382萬頭，屠宰量達到了1326萬頭，我們屠宰量在2023年是最多的，今年的情況相對比去年明顯好轉，去年的營收達到了1109億元，今年的情況應該比去年更好一點。前三季度我們的營收達到了967.75億元，歸功于生豬價格的回升。我們有1000多個產區(qū)分布在24個省，105市，219縣，包括主產區(qū)，我們在南方的一些省份也有布局，包括在北京、南京、成都，海口的核心城市的周邊也有產能布局。

屠宰場，我們目前規(guī)劃的數量比較多，但是已經建成的只有10個，還有五個屠宰場在建規(guī)劃中。隨著公司2024年2025年屠宰的運行效率的提高，經營業(yè)績持續(xù)好轉，未來我們會慢慢增加屠宰場。

這是我們的出欄量的數據。很明顯在2020年之后有一個特別快的增加，由于2018年爆發(fā)的非瘟，我們看到生豬價格漲到了非常高的位置。大家看到我們曾經有30多萬頭到2018年已經邁上了1000萬頭的臺階。

這是我們歷年的營收和利潤的情況。營收差不多，不同的年份利潤有較大的波動。

這是2020年以來生豬的平均價格的走勢，這是農業(yè)農村部的數據，平均的養(yǎng)殖利潤的情況，波動非常大。從2018至2021、2022年，四年的時間是非瘟影響比較大的年份，很多情況的源頭可以追訴到那個時候。隨著行業(yè)的基本的穩(wěn)定，包括大商所推出了生豬期貨的上市交易，越來越多的企業(yè)采用生豬期貨衍生品進行風險管理，對于整個價格的波動的趨緩 起到了非常重要的作用。剛才王祖力博士展示了這個行業(yè)規(guī)?；那闆r，我們看到2018年之后速度明顯加快，變化非常大。2010年的時候，規(guī)?；闹挥?/3，2023年已經達到了68%。

我們更多想展示下面這張圖，傳統(tǒng)上行業(yè)處于金字塔的結構2010年散戶占65%，我們這里掌握的行業(yè)前十的企業(yè)在2015年的時候，行業(yè)的比例大概占7%，前20不到10%，這是非常低的水平。僅僅十年的時間，現在行業(yè)發(fā)生很大的變化，2023年前十的企業(yè)是22%，前20的企業(yè)是27-28%。我們根據一些行業(yè)媒體包括自己的調研，前50已經超過了30%，我們按前100和200來算就是1/3。中間的規(guī)模場其實涵蓋了特別多的類型的養(yǎng)殖主體，我個人認為這幾年行業(yè)的變化，其實對行業(yè)無論是價格還是結構，從邊際上推動行業(yè)變化最大的一個變量，這個變量也很難掌握，這幾點農村部做的很多扎實的切實有效的工作，數據的連續(xù)性、準確性、權威性都得到了市場的驗證。

現在的行業(yè)跟以前不一樣了，這幾年行業(yè)的特征有一些變化，當然了，我們說到過去和現在，我們對未來不能說是預測，算是一種可能，我們覺得規(guī)?；€要往前走，當然散戶會不會有那么小?不一定?，F在一是我們覺得我們在2021，2022，2023年對養(yǎng)殖專業(yè)戶都進行的調研，經歷了非瘟洗禮和豬價的暴漲暴跌，仍然在行業(yè)里，我們認為無論是他們的生產效率也是比較好的，專業(yè)化程度也是比較高的，這些散戶的現金成本比較低 ，有些是以非貨幣化的形式表現出來的，所以也不是大家常規(guī)認識的散戶。這幾年表現出了新的特點，我后面會講一些規(guī)模的企業(yè)，因為豬價低迷出現了風險事件。

未來的豬價怎么走?很難回答，這張圖很多人都見過，這是2019年董事長參加央視的對話節(jié)目進行討論的時候做的?；剡^頭來看，不得不說五年前董事長的判斷很具預見性，前面的折線是我們牧原食品利潤率的波動，和豬價是一樣的，我們認為行業(yè)價格的波動底層的驅動實際上是利潤，藍耳病的周期、流行性腹瀉、包括2014年-2016年的環(huán)保壓力，我們在2018年迎來的非瘟帶來的超級周期，強疊加對行業(yè)的影響，2023年行業(yè)出現了罕見的虧損，2023年我們在上市十年中第一次出現年度的財報虧損。

未來會怎么樣?這是一個示意圖，會隨著產能的穩(wěn)定回到窄波動。前面四個周期是怎么來的?除去2014年的低點是由于疾病對行業(yè)造成的持續(xù)的低迷，更多的是現金流去產能，每一個周期包括非瘟我們都看到疾病這樣的外生的變量對行業(yè)的價格運行發(fā)生了巨大的影響。2021年我們跟行業(yè)內部的朋友討論，如果說2018年不爆發(fā)非洲豬瘟會怎么樣?大家統(tǒng)一的回答都是很可能在2019年看不到豬價這么快的上漲，它見頂的時間可能會晚一點。我們看到基本上每四年一個規(guī)律，未來可能會發(fā)生變化。

未來會怎么變化?我們覺得生豬行業(yè)有三個階段的特點。首先第一個階段是2010年之前，王祖力博士說2005年是一個重要的結點，實際上整個行業(yè)的絕對的供應量來看，過去的15年有波動，當然非瘟加大了波動，但是絕對的數量是在6-7億頭的波動，沒有明顯的增加。在此之前，我們國家的生豬的出欄是從三億頭增加到了6.97億頭。在這個階段，就是行業(yè)的總量的增長的階段是一個高利潤區(qū)，這個時候只要能養(yǎng)活豬，基本就掙錢。很多在農村有生活經歷的人都知道，八幾年之后，在農村養(yǎng)豬經過條件都不錯，就是能掙的錢。

第二個階段，我們覺得是從2010年到現在，差不多有10-15年的時間，行業(yè)發(fā)生的變化，總量達到了一個高的位置，沒有明確的增長之后，行業(yè)就進入了一個由質量提升來推動的時期。我們認為是一個低利時期，在這個過程當中，需要技術投入、裝備升級、管理優(yōu)化，包括在這個行業(yè)遭受的非瘟的沖擊，我們發(fā)現現在越來越多的養(yǎng)殖場在使用空氣過濾的技術，越來越多的使用智能化的裝備，來提高豬群的生長過程中的健康水平，提高效率。

下一個階段如何?我們展望一下，更多會進入微利期，行業(yè)對不同企業(yè)來說，學習曲線有一個時間的周期，但是未來一定是為越來越多的企業(yè)通過研發(fā)的投入、裝備的升級、人才的累積，從管理提升、綜合實力的提升上必然走上一個新的臺階。緊緊依靠生產效率的提升里降本這條路，趨勢是這樣的，大家都比較接近，就是比較卷，成本都很低，掙錢都不多。從企業(yè)的角度說，如何獲得更好的回報?這是我們提出了第三階段需要做的事情，就是價值創(chuàng)造，光降低成本不夠了，現在很多研究育種更多的是圍繞提高生產效率，提高健康水平，未來我們認為新的育種的方向是通過創(chuàng)造更好的豬肉產品這個維度來做，包括下游的產業(yè)鏈，也就是依靠全產業(yè)鏈為客戶創(chuàng)造價值，來獲得一個合理的投資回報。

這是大會交給我的命題作文就是行業(yè)的風險。這幾年的行業(yè)風險的集中表現，我稱之為非瘟的后遺癥，就是在2019-2020年由于豬價非常高，養(yǎng)豬非常賺錢，行業(yè)里可能流傳了各種各樣的版本，養(yǎng)豬戶賺了幾千萬，很小的養(yǎng)殖戶賺了很多錢。企業(yè)也是這樣，這幾年當中，尤其是投入的企業(yè)，利潤增長非?？?，因為非瘟帶來的高利潤。還有銀行信貸對整個行業(yè)的支持非常多，行業(yè)的資金首先來源于高利潤，其次是來源于資本市場強力的支持。第三也來源于一些其它行業(yè)的養(yǎng)殖資本進入到養(yǎng)殖行業(yè)。

變化在哪里?2021年之后隨著供應量的回升，價格明顯下降，很多企業(yè)這個過程中遭遇了一個非常難受的剪刀差的時候，高額的資本投入帶來了當期的現金的消耗，并且會造成未來一到兩年隨著母豬的增長，隨著商品豬存欄的增長，對運營資金的消耗會越來越多，但是2022年以后價格持續(xù)地低迷，收入下降，很多企業(yè)遭遇這樣的剪刀差，很多企業(yè)不同程度地遭遇了經營的壓力，有些企業(yè)出現了比較典型的風險事件，甚至破產。

如何應對未來行業(yè)的變化?首先是創(chuàng)新和研發(fā)投入，這是最基礎的，這是一個企業(yè)的根本，就是長期的核心能力的提升。

第二從現金流的角度，一個企業(yè)的現金流的基礎還是盈利，我們怎么把握好現金流，這是對資本開支和營收的平衡的關系，通過對未來行業(yè)的判斷提前規(guī)劃現金流的工作，這兩項工作做好的基礎上，第三點我還要強調綠色發(fā)展的循環(huán)經濟。

匯總一句話，這幾年我們覺得行業(yè)發(fā)生的變化包括經歷的艱難的時期，有特定的背景，有共性的因素，特定的背景是非瘟，共性的因素是企業(yè)在行業(yè)高漲的時候對于發(fā)展的高預期導致過高的投入最后形成資金的緊張，未來行業(yè)還是回到資本為根本的途徑，通過研發(fā)投入，通過降本里提升基礎的贏利能力，構建持續(xù)發(fā)展的基礎。

長期的能力靠什么?我們的理解最底層的還是創(chuàng)新，持續(xù)的研發(fā)的投入、持續(xù)的裝備的升級，從成本上看，盡管牧原食品在今年以來的降本取得了不錯的成績，10月份我們養(yǎng)殖所有的費用達到了13.3億元，現在行業(yè)的標準大概在15億元左右，我們對比國際的先進水平差距很多。我們在2022年的養(yǎng)豬節(jié)大會上，我們正式提出我們要降本600元，就是按照120公斤的體重，我們把成本從16元/公斤，未來要降到11元/公斤。這600元怎么來?我們在這里做了劃分，其實這個內部價格就是我們剛才講的第二階段，你練內功需要做什么?大家看到，這600元分解為飼料帶來增益的37元，種豬帶來的改進最后在商品成本上的增益是107元，更為主要的兩個大項是健康的提升和養(yǎng)豬生產的精細化的管理，通過飼料的節(jié)省，通過獸藥的節(jié)省和人工的優(yōu)化，現在我們的管理是把養(yǎng)豬生產從豬效、人效和物效三個方面進行優(yōu)化。還有我們如何提供客戶價值。這是我們一直在提的三重價值。我們從屠宰肉食為客戶提供符合消費者需求的豬肉產品的角度，如何幫客戶賺錢，更為廣義的社會價值，我們沒有去它的經濟賬，但是從潔凈空氣的節(jié)省，從減碳生產，目前的每公斤的豬肉的碳耗是行業(yè)標準的一半左右，未來我們想做到零碳豬肉，減碳是未來行業(yè)比較大的問題，我們的豬舍排放的臭氣治理方面已經開發(fā)了一套成熟的工藝，現在也在對感興趣的行業(yè)，向他們出售這個技術，幫他們做臭氣的治理。

第一種，以消費者需求為導向，堅持價值育種。消費者的需求是什么?放在中國這樣一個特定的大市場背景下，消費者的需求就是中國消費者對鮮肉的需求，什么樣的肉色是好的，什么樣的背膘的厚度是好的，消費者的選擇會影響流通商和貿易商，最后會影響生豬養(yǎng)殖和育種的企業(yè)的方向。

我們通過精準化的飼喂、精細化的配方來減少豬只飼料過程中人工的接觸，代替人工，做到更高的效果，同時在這個過程中大量智能化設備的使用，我們可以獲得更好的數據的顆粒度，對實時數據進行分析和透視。

下面我們來看一個視頻短片。我們長期持續(xù)地探索，通過添加氨基酸其它配方的技術來降低豆粕(3111, 18.00, 0.58%)的添加量，當然基礎是滿足豬只生長過程中的營養(yǎng)需求，2021年董事長在南昌的一次會議上對行業(yè)公開了一些技術，我們的技術是開放的。

低豆日糧：通過減少豆粕的添加量在成本上有優(yōu)勢，我們每年進口一億噸的大豆，養(yǎng)殖行業(yè)包括其它行業(yè)能推行的話，對大豆的消耗量是以千萬噸計的，節(jié)約的土地的量來看，可以節(jié)約1.5億畝耕地。對行業(yè)有利，更加對國家的糧食安全有利的一件事情。

健康：牧原食品這兩年提出天網工程，從疾病的研發(fā)開始，從底層研究疾病的生成以及感染過程，以及這些疾病的交互作用對生產過程的影響，未來我們通過定制化的藥品、藥品的篩選等一系列技術，能夠達到真正意義上的無抗養(yǎng)殖。未來如果能做到，是非常了不起的事情。

信息化管理：過去五年以來，我們發(fā)展的特別大的特點就是IT的投入，智能化的裝備投入非常多。2400項指標通過生產管理實時地推送到每個級別的生產崗位或者財務崗位，手機端或者PC端支撐對運營的精細化的管理，現在我們整個上線的設備的總量是220萬臺。

通過提升豬效、人效、管理效率三個維度，我們自己開發(fā)了一系列的智能化的設備用于幫助生產，提高效率。

這是一個案例，無針注射的一個視頻。 無針注射器達到的無針注射，精準給藥，產生應激的反應更少了，給屠宰和肉食行業(yè)帶來的好處，斷針的風險，所有的屠宰場都有專門的X光設備檢驗斷針，我們這個技術結果了下游環(huán)節(jié)的問題。

綠色發(fā)展方面：我們這些年做了很多工作，從節(jié)水節(jié)氣，目前淡水使用量每頭豬上市比行業(yè)節(jié)省1/3，包括碳減排方面，2023年我們的碳減排的當量達到了二氧化碳434萬噸，碳排放，每公斤豬肉的碳耗是0.964千克。我們使用清潔能源替代化石能源，包括碳減排，包括臭氣治理。我們的種養(yǎng)循環(huán)的理念已經有20多年了，不斷地得到了提升和改良，最近五年我們通過參與到養(yǎng)豬生產場周邊的鹽堿地改良，通過沙漠的改良，我們做了很多有益的探索，通過有機肥的涵養(yǎng)，減少了化肥的使用14.68萬畝，我們在河南一個縣從2023年開始我們做了一個涵養(yǎng)農田的項目，是真正地實現了閉環(huán)的一個項目，它所使用的肥料來自于牧原生產的糧食回到飼料廠進行加工，關緊是這個過程當中使用了很多現代化的種植技術，我們有四個大學生就可以管理一萬畝農田。 我們希望通過這些事件為行業(yè)為社會做出我們企業(yè)應有的貢獻。

屠宰價值創(chuàng)造：包括戰(zhàn)略層，合作層，合作層是最基礎的，就是為客戶提供好的產品和服務，達成合作，這是最基礎的一個企業(yè)應有的內涵。從經營層來說，目前這是牧原食品發(fā)力的點，我們不僅要把好的產品賣給客戶獲得利潤，我們更希望在這個過程中幫客戶賺錢，助人成功，最后是大家都賺錢，我們自己也能獲得很好的經濟的回報。這是經濟的層面上。如果更高的戰(zhàn)略層，牧原食品提出的一個愿景或者長期的目標，就是作為生豬肉產業(yè)鏈，我們希望打造一個行業(yè)生態(tài)，產業(yè)鏈上企業(yè)共同推動中國的屠宰肉食企業(yè)的現代化，因為我們看到針對現在中國的新一代的消費者，消費新鮮豬肉是不變的，但是消費的方式，消費的場景在悄然發(fā)生變化。針對這些變化，我們認為中國屠宰肉食行業(yè)未來可以做的事情非常多，能賺的錢也很多。我們愿意和大家一起做這個事情。

回到這次活動的主題，我們講一講期貨和衍生品。我們理解，期貨衍生品對于牧原食品這樣的一個生產企業(yè)，養(yǎng)殖企業(yè)，我們認為我們真正要做的事情就是借助期貨衍生品工具，為產業(yè)創(chuàng)造連續(xù)經營穩(wěn)定的業(yè)務，幫助企業(yè)進行套期保值，但是真正的核心是服務產業(yè)，所有的業(yè)務的場景都要立足于產業(yè)需求，當下和未來都是這樣的。

我們從2014-2016年這個階段，參與了期貨的合約設計，在這個過程中與大商所的領導與同事們一起工作，也深深地被他們的專業(yè)和貼近產業(yè)、為產業(yè)服務的理念所感動。在2017年我們正式組建了生豬期貨的團隊，2020年我們在為合約的上市做一些準備，套期保值的業(yè)務流程，內部風控的流程等。我們的團隊從零開始一點點學習和成長，在2023年，我們生豬套保為養(yǎng)豬生產帶來的頭均增益超過90元，是一個不錯的成績。包括我們的交割庫，目前的集團有九個交割庫，分布在河南，湖北、四川、安徽、湖南和江西。包括在這個過程中我們也積極參與生豬期貨的交割，包括在交割之外，我們也嘗試各種各樣的場外的交易方式，為客戶服務。

期貨工具如何服務產業(yè)，我們的思考，總結成一句話，我們還是從業(yè)務的需求出發(fā)，首先是提升原有的場景的效力，原來在沒有期貨的情況下是怎么做的，我們有了期貨合約會做得更好，甚至有一些業(yè)務原來是不能做的，現在創(chuàng)造了新的業(yè)務。在這兩個共性下去獲得穩(wěn)定的可預期的回報，我們覺得這個機制是需要足夠多的客戶也就是足夠大的交易的流量，也同時有足夠豐富的業(yè)務場景，自然而然催生以上兩個路徑的業(yè)務創(chuàng)新。

目前，牧原食品在探索和嘗試的主要是兩個方面，首先是原有的場景，養(yǎng)殖企業(yè)需要銷售生豬，但是擔心遠期的價格下跌。肉類像我們的屠宰肉食需要一些客戶，需要鎖定遠期價格，但是加工企業(yè)采購的生豬是隨行就市，這個問題怎么解決?我們在新場景下通過期貨的加入，來為客戶確定一個特定的業(yè)務場景，把原有的業(yè)務做大，把原來沒有的業(yè)務做成。

情景一是仔豬銷售，9月份我們公布了新的仔豬銷售的方案，我們如何推動這個事情做得更好，傳統(tǒng)上A企業(yè)是采購仔豬的企業(yè)，B是銷售仔豬的企業(yè)，A企業(yè)采購仔豬的同時，其實他也承擔了育肥的上市的風險，他可能沒有能力或者資源不夠，作為銷售仔豬的B企業(yè)，我們在銷售的同時如何給A企業(yè)提供保價服務?提供保價服務的同時，我們可以采取在期貨市場上相應的操作來鎖定保價的風險成本，這個業(yè)務進入新的場景之后，我們覺得可以提供兩個層面的價值。一個是套保的價值或者說金融層面的價值，A獲得了正常的養(yǎng)殖收益，并且有關B企業(yè)提供了保價服務之后獲得了安全鏈，B企業(yè)獲得的仔豬的利潤，而且獲得了更多的仔豬的銷售訂單，也就是兩個不確定的業(yè)務最后合成了一個確定的業(yè)務。

我覺得的更大的價值是A的持續(xù)穩(wěn)定的采購，使得B企業(yè)有可能提前安排配種，生產計劃，通過連續(xù)的無縫的生產，B企業(yè)可以獲得更低的生產成本，更好的價格，向行業(yè)提供優(yōu)質的仔豬。未來會形成一個政策，大家都知道仔豬季節(jié)性特別強，我們希望通過這個政策，通過新的安排讓客戶有安全保障的前提下更加穩(wěn)定地購買仔豬進行生產。

第二個場景是屠宰肉食的業(yè)務場景。牧原食品去年和今年的屠宰量是1300萬的量級，非常大的一個量級。在這個過程中，我們發(fā)現確實有一部分的客戶提出了給我們簽遠期訂單，但是從屠宰企業(yè)來說，我們直接面對C端，他們的業(yè)務如何滿足，如何創(chuàng)造新的業(yè)務場景?我們通過期貨市場鎖定財富的風險，同時敢于跟A企業(yè)簽訂鎖價鎖量的訂單，這樣A企業(yè)敢于提前確定更大的量更長的周期，對屠宰企業(yè)來說，在確定性的場景下，在確定性地獲得屠宰利潤的前提下把業(yè)務做大。就是把生產不確定性，把生豬采購的不確定，通過期貨市場來鎖定風險敞口，最后給為消費者服務的企業(yè)提供確定性的供應。

仔豬銷售和豬肉銷售兩個業(yè)務都是我們在現有的生產場景中，我們根據客戶的需求，以及我們的思考，以及結合生豬市場的功能，我們覺得是一個新的業(yè)務模式。無論是仔豬的一站式解決方案，豬肉的銷售方面，我們都希望我們正在做的兩件事能夠成為推動企業(yè)的業(yè)務發(fā)展的一個有力的推手，更大的一個話題就是很好地體現了金融支持實體經濟的功能，這樣一個非常好的案例和實踐，希望與行業(yè)內的朋友共同探討，把這些業(yè)務未來做得更好，能夠做出更多的新的業(yè)務模式。

我的匯報就到這里，謝謝大家。