一、市場(chǎng)奇觀：仔豬價(jià)格與生豬價(jià)“分道揚(yáng)鑣”

 

2025年5月的生豬市場(chǎng)上演了一場(chǎng)“冰火兩重天”的戲碼：仔豬價(jià)格刷新7個(gè)半月新高，而生豬價(jià)格卻環(huán)比下跌0.7%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，5月第1周全國(guó)仔豬均價(jià)達(dá)39.57元/公斤，同比上漲3.8%；而同期生豬（外三元）均價(jià)跌至14.8元/公斤，豆粕價(jià)格更是暴跌12.9%。這一矛盾現(xiàn)象背后，折射出行業(yè)深層次的供需博弈與周期規(guī)律。

 

二、仔豬價(jià)格暴漲：補(bǔ)欄情緒分化，北方“搶豬”成風(fēng)

 

1. 區(qū)域分化加劇，南北價(jià)差顯著

 

華北地區(qū)仔豬均價(jià)沖至41.85元/公斤，成為全國(guó)價(jià)格高地；而西南地區(qū)僅37.24元/公斤，價(jià)差超4元/公斤。

 

補(bǔ)欄邏輯：北方作為傳統(tǒng)育肥區(qū)，冬季豬病風(fēng)險(xiǎn)高，依賴南方仔豬調(diào)入，疊加二次育肥旺季臨近，養(yǎng)殖戶提前布局推高需求。

 

2. 產(chǎn)能去化與預(yù)期博弈

 

盡管能繁母豬存欄量已連續(xù)數(shù)月調(diào)減（2024年末存欄4142萬(wàn)頭），但養(yǎng)殖端對(duì)下半年豬價(jià)回暖的預(yù)期強(qiáng)烈，補(bǔ)欄積極性未減。

 

招商證券指出，2025年母豬產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，生豬供給增幅有限，仔豬盈利空間被提前鎖定。

三、生豬價(jià)格疲軟：供應(yīng)過(guò)剩遇上消費(fèi)淡季

 

1. 出欄壓力陡增

 

5月上旬生豬均價(jià)環(huán)比下跌0.7%，主因標(biāo)肥價(jià)差倒掛，養(yǎng)殖端加速出欄中大豬以回籠資金，市場(chǎng)供應(yīng)寬松。

 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，豆粕價(jià)格暴跌12.9%，飼料成本下行反而加劇了養(yǎng)殖戶的拋售心態(tài)。

 

2. 消費(fèi)端拖累明顯

 

豬肉零售均價(jià)跌至25.99元/公斤，創(chuàng)近11個(gè)月新低，禽肉、牛羊肉價(jià)格同步下滑，終端需求持續(xù)疲軟。

 

節(jié)后淡季效應(yīng)顯著，屠宰企業(yè)凍品庫(kù)存高企，壓價(jià)收購(gòu)成為常態(tài)。

 

四、行業(yè)趨勢(shì)：上市豬企逆勢(shì)擴(kuò)張，散戶面臨淘汰危機(jī)

 

1. 上市豬企“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

 

2025年Q1，16家上市豬企合計(jì)出欄4759萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)26%，占據(jù)全國(guó)24%的市場(chǎng)份額。牧原、溫氏等頭部企業(yè)憑借成本優(yōu)勢(shì)（牧原生豬成本已壓至14元/公斤以下）實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，單季度盈利82億元。

 

資本開(kāi)支向“降本增效”傾斜，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，中小散戶生存空間被擠壓。

 

2. 散戶困境：成本線保衛(wèi)戰(zhàn)

 

當(dāng)前自繁自養(yǎng)戶頭均虧損約40元，飼料成本波動(dòng)與疫病風(fēng)險(xiǎn)加劇經(jīng)營(yíng)壓力。部分散戶轉(zhuǎn)向二次育肥或退出市場(chǎng)，行業(yè)洗牌加速。

五、后市展望：三季度或迎拐點(diǎn)，警惕二育“踩踏”風(fēng)險(xiǎn)

 

1. 短期震蕩，長(zhǎng)期溫和回升

 

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著能繁母豬存欄調(diào)減效應(yīng)顯現(xiàn)（2023年累計(jì)去化248萬(wàn)頭），2025年下半年生豬供需矛盾有望緩解，豬價(jià)或溫和反彈至16元/公斤。

 

但需警惕二次育肥集中入場(chǎng)導(dǎo)致的階段性供應(yīng)過(guò)剩，可能壓制價(jià)格漲幅。

 

2. 投資建議

 

招商證券推薦關(guān)注牧原股份、溫氏股份等成本領(lǐng)先企業(yè)，其頭均市值已跌至歷史底部，配置價(jià)值凸顯。

 

養(yǎng)殖戶需理性補(bǔ)欄，優(yōu)化存欄結(jié)構(gòu)，避免盲目跟風(fēng)二次育肥。