【豆類基本面】受美國作物天氣提振產(chǎn)量前景，周五CBOT大豆期貨市場震蕩回落，盤中豆粕下跌豆油上漲。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報(bào)告，2025年美豆單產(chǎn)為52.5蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為43.35億蒲式耳，略低于6月份的43.40億蒲式耳，與報(bào)告前分析師平均預(yù)期值基本一致。由于美國農(nóng)業(yè)部調(diào)降美豆出口，預(yù)計(jì)2025/2026年度美豆期末庫存為3.10億蒲式耳，高于6月預(yù)估的2.95億蒲式耳，也高于分析師預(yù)期的3.02億蒲式耳。此外，美國農(nóng)業(yè)部大幅上調(diào)生物燃料中豆油使用前景，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的155億磅。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado表示，巴西2025/2025年度大豆種植面積預(yù)計(jì)同比增長1.2%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.7988億噸，同比增長4.6%。如果這一產(chǎn)量目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，全球大豆供給寬松程度將進(jìn)一步深化。

【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢較為平穩(wěn)。中儲糧暫停國產(chǎn)大豆拍賣，6月23日以來的連續(xù)五次雙向競價(jià)交易均全部成交，購銷均價(jià)在4200元/噸左右。陳豆投放量增加，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面得到緩解。東北主產(chǎn)區(qū)作物整體長勢較好，本周產(chǎn)區(qū)天氣整體適宜大豆生長。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2025年中國大豆產(chǎn)量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周五豆一期貨市場收盤互有漲跌，近月合約受現(xiàn)貨壓力表現(xiàn)偏弱，遠(yuǎn)月合約小幅回升。國產(chǎn)大豆市場消息面較為平靜，市場觀望情緒升高。目前主產(chǎn)區(qū)天氣正常，夏季高溫削弱豆制品需求，豆一期貨市場上行驅(qū)動(dòng)依舊偏弱。

【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體上漲，各地漲幅在30-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2810-2900元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲20元/噸至2520元/噸。美豆止跌回升改善市場情緒，油廠順勢提價(jià)，但豆粕累庫壓力不減，粕價(jià)上漲空間受限。周五國內(nèi)粕類期貨市場低開高走整體上漲，期現(xiàn)貨市場形成共振，報(bào)告前減倉避險(xiǎn)情緒升高，持倉大幅下降。美豆缺少天氣提振，豐產(chǎn)預(yù)期令豆價(jià)漲能不足。國內(nèi)豆粕庫存高企，現(xiàn)貨端的供給壓力仍在釋放。四季度進(jìn)口大豆買船存在較大缺口，供應(yīng)的不確定性為遠(yuǎn)期市場帶來抗跌支撐。美國農(nóng)業(yè)部月報(bào)平穩(wěn)落地，國內(nèi)粕類市場有望維持震蕩抗跌行情。

【油脂】周五CBOT豆油市場小幅收高，美國農(nóng)業(yè)部在月報(bào)中大幅調(diào)高新年度生物燃料生產(chǎn)商對豆油的需求展望。周五馬來西亞棕櫚油市場震蕩上漲，擺脫了6月棕櫚油庫存意外增加影響，受到相關(guān)植物油市場走強(qiáng)以及馬幣貶值的支撐，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第二周上漲。盡管MPOB月報(bào)略微偏空，但I(xiàn)TS和AmSpecAgri發(fā)布的馬來西亞7月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增長分別為5.3%和12.0%，另外，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長35.28%，產(chǎn)量增幅超過市場預(yù)期。周五國內(nèi)油脂期貨市場延續(xù)差異化行情，棕櫚油期貨重啟升勢，但在逾4個(gè)月高點(diǎn)處遭遇拋壓，回吐部分漲幅;美豆止跌回升提振豆油期貨繼續(xù)回升，菜油期貨先揚(yáng)后抑，在自身供應(yīng)壓力下表現(xiàn)依舊偏弱。MPOB月報(bào)對棕櫚油市場的反彈干擾解除，棕櫚油技術(shù)買盤活躍，仍有蓄勢突破的可能。豆油庫存攀升，價(jià)格上行仍有阻力。澳大利亞總理周末訪華引發(fā)中國擴(kuò)大進(jìn)口澳大利亞菜籽預(yù)期，疊加加拿大菜籽因作物天氣改善而觸及一個(gè)月低點(diǎn)，國內(nèi)菜油期貨在三大油脂中有望繼續(xù)承壓偏弱運(yùn)行。