上市豬企6月銷售簡報集中出爐，在當月豬價弱勢運行的背景下，上市豬企的生豬銷售均價同比環(huán)比普遍下滑，由于各家豬企經(jīng)營策略不同，銷量分化顯著。

牧原股份（002714.SZ）6月銷量進一步增長，創(chuàng)下年內單月新高，“以量補價”實現(xiàn)銷售收入同比增長逾兩成。溫氏股份（300498.SZ）與新希望（000876.SZ）在6月保持著上月的銷售節(jié)奏，因當月豬價下跌，月度收入環(huán)比小幅下滑。小市值豬企方面，有的實現(xiàn)單月銷量翻倍，也有的環(huán)比減少逾10%。

本輪豬周期已經(jīng)走出底部，但國內生豬養(yǎng)殖行業(yè)處于供強需弱的格局，較充裕的豬肉供應使得豬價弱勢運行，導致上市豬企盈利復蘇緩慢。反內卷的背景下，國家發(fā)改委、農業(yè)農村部等有關部門也于近期持續(xù)引導生豬養(yǎng)殖行業(yè)去庫存、去產能、優(yōu)結構。此前已有多家機構研報指出，本輪生豬產能調控或已啟動。

進入7月，國內豬價連續(xù)回暖，近日更是創(chuàng)下春節(jié)后的最高價格，表現(xiàn)強于此前市場預期。二級市場養(yǎng)殖板塊同步活躍，申萬養(yǎng)殖指數(shù)上周以來上漲4.88%，按7月9日收盤價計算，該指數(shù)創(chuàng)下2024年11月15日以來新高。

上市豬企6月銷量顯著分化

受二季度豬肉傳統(tǒng)消費淡季影響，豬價在6月刷出逾16個月新低。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月生豬價格（外三元）先抑后揚，月初時價格進入下跌通道，月中一度跌破14元/公斤，不僅創(chuàng)下年內新低（13.96元/公斤），更刷新逾16個月低點，盡管當月最后一周豬價有所反彈，月度均價仍創(chuàng)下年內新低。

截至7月9日收盤，上市豬企的6月銷售簡報完成披露，豬企當月銷售價格普遍環(huán)比下跌，跌幅在15%~20%。而在豬價低迷期間，各家上市豬企的經(jīng)營策略不同，有的出欄提速顯著，有的降低出欄規(guī)模，這也導致各家企業(yè)的收入增速出現(xiàn)分化。

9日盤后，天邦食品（002124.SZ）披露了生豬板塊首份中報業(yè)績預告，公司預計上半年歸母凈利潤3.5億元~3.7億元，同比下降56.01%~58.39%，下降原因主要系上年同期出售參股公司股權產生投資收益；公司預計扣非后歸母凈利潤扭虧為盈，預計為2.38億元~2.58億元。

牧原股份發(fā)布公告稱，預計2025年上半年凈利潤為105億元~110億元，同比增長924.6%~973.39%。主要原因為報告期內公司生豬出欄量較去年同期上升導致收入上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

具體來看6月銷售情況，牧原股份銷售放量，公司6月銷售商品豬701.9萬頭，環(huán)比增長9.57%，單月銷量創(chuàng)年內新高，銷售均價同比下降20.59%至14.08元/公斤。憑借銷量增長，牧原股份6月“以量補價”，實現(xiàn)商品豬銷售收入127.99億元，同比增長27.65%。

金新農（002548.SZ）、正虹科技（000702.SZ）、天邦食品等上市豬企的6月生豬銷量均實現(xiàn)增長。正虹科技的出欄規(guī)模錄得翻倍式增長，公司當月銷售生豬2.65萬頭，銷售收入4135.44萬元，環(huán)比分別增長217.03%、282.91%。今年以來，正虹科技已累計銷售生豬6.3萬頭，上年同期為3.69萬頭。金新農的銷量增速也位居前列，6月銷量環(huán)比增長38.35%至11.22萬頭，實現(xiàn)收入1.22億元，銷售均價14.76元/公斤。

溫氏股份與新希望6月的銷售節(jié)奏與上月度持平。其中，溫氏股份3月以來的單月銷售規(guī)模維持在300萬頭以上，6月銷售生豬300.73萬頭，毛豬銷售均價14.39元/公斤，環(huán)比下跌1.98%，實現(xiàn)收入49.2億元。新希望6月銷售生豬133萬頭，環(huán)比下降0.29%，銷售均價14.18元/公斤，環(huán)比下降2.81%，實現(xiàn)收入18.71億元。

此外，傲農生物、大北農、東瑞股份、神農集團等豬企6月銷量環(huán)比下滑。其中，東瑞股份6月生豬銷量環(huán)比下滑18.46%至12.71萬頭，傲農生物、大北農等豬企的銷量降幅不到10%。

“反內卷”能否提振豬價？

7月以來，生豬價格出現(xiàn)抬頭跡象，上周豬價一度漲至15.31元/公斤，創(chuàng)下今年春節(jié)以來新高，截至7月9日，生豬價格報15元/公斤。伴隨豬價反彈，養(yǎng)殖利潤端有所改善，本周外購仔豬養(yǎng)殖利潤實現(xiàn)減虧，頭均虧損26.26元，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤擴大，約為119.72元/頭。

三季度的豬價走勢是市場關注的焦點，一方面，豬肉消費傳統(tǒng)淡季臨近尾聲，需求有望逐漸回暖，更重要的是，反內卷背景下，生豬產能有望迎來調控。

近期召開的中央財經(jīng)委員會第六次會議強調，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出。與此同時，農業(yè)農村部、國家發(fā)改委等有關部門也于近期持續(xù)引導生豬養(yǎng)殖行業(yè)去庫存、去產能、優(yōu)結構。

第一財經(jīng)記者注意到，7月以來，已有不少機構發(fā)布研報認為，生豬產能調控或已開啟，華泰證券認為，養(yǎng)殖企業(yè)紛紛響應號召反內卷，6月銷售月報顯示頭部企業(yè)出欄體重有所下移，牧原股份的能繁母豬存欄亦連續(xù)兩個季度調減，第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示集團企業(yè)出欄均重已連續(xù)7周下移。生豬養(yǎng)殖行業(yè)“反內卷”短期有利于庫存釋放，或利好秋冬消費旺季豬價，中長期或抬高豬價中樞、提升養(yǎng)殖行業(yè)整體盈利能力。

某農業(yè)分析師對記者表示，由于本輪“反內卷”更加側重于“治理企業(yè)低價無序競爭”而非“過剩產能化解”，非洲豬瘟之后行業(yè)的快速擴張中，仍有大量企業(yè)低質量擴充產能，行業(yè)成本方差依舊巨大，產能調控有望引導低效的生豬產能出清，包括停止增加能繁母豬存欄、不鼓勵銷售二育豬源等，促進生豬養(yǎng)殖行業(yè)高質量發(fā)展。

能繁母豬存欄量是影響生豬價格趨勢的關鍵變量，其指引了未來8~10個月的生豬產能。根據(jù)農業(yè)農村部監(jiān)測，2025年5月末能繁母豬存欄4042萬頭，月度環(huán)比上漲0.09%，同比上漲1.2%，2024年4月至今產能累計僅上升1.25%，相當于正常保有量的103.6%，產能正常，但仍高于農業(yè)農村部劃定的3900萬頭產能調控綠線。農業(yè)農村部在近期的生豬生產調度會上提出要調減全國能繁母豬存欄100萬頭左右至3950萬頭，優(yōu)化生豬生產、加大弱仔淘汰力度，引導降低出欄體重。

“生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望迎來一個新時代，行業(yè)步入高質量競爭階段，低成本是上市豬企穿越豬周期的核心競爭力，考驗規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營策略、成本管控、疾病防御等能力?！鄙鲜龇治稣f，“從1~3年時間來看，生豬行業(yè)供給受限可能會是新常態(tài)，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的擴張亦將大幅放緩甚至停滯，行業(yè)競爭格局將慢慢優(yōu)化，以量換價，優(yōu)質企業(yè)盈利的底部將不再是虧損，利潤底部和中樞都將大幅抬升。預計下半年的豬價波動幅度有限，政策有望為豬價形成托底，上漲空間取決于豬肉消費情況?！?