截至7月25日當周，全球油籽市場價格互有漲跌，其中芝加哥大豆期貨下跌，因為美國大豆種植帶的天氣缺乏威脅。頭號大豆進口國中國計劃削減豆粕消費，并且第二次購入阿根廷豆粕，也令市場擔心美國出口前景。未來一周，市場將密切關(guān)注美國是否能夠和歐盟和中國達成貿(mào)易協(xié)議，從而提振美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景。隨著8月份關(guān)鍵單產(chǎn)形成期將至，中西部天氣預報也將成為左右油籽走勢的關(guān)鍵變量。

周五(7月25日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期約報收10.21美元/蒲，比一周前下跌1.42%;8月船期1號黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報價為每蒲11.0075美元，下跌2%。12月豆粕報收每短噸281.6美元，下跌2.5%;12月豆油報收每磅55.98美分，上漲0.70%;泛歐交易所11月油菜籽期約報收485.75歐元/噸，上漲0.3%;加拿大11月油菜籽期約報收700.8加元/噸，上漲0.07%;阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸403(含33%出口稅)，下跌0.5%。ICE交易所美元指數(shù)報收97.399點，比一周前下跌0.81%。

政策面，近日美國與日本、印尼和菲律賓等國達成貿(mào)易協(xié)定，周末可能和歐盟達成協(xié)議，下周將與中國舉行貿(mào)易談判，增強人們對美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景改善的預期。

從基本面看，全球大豆供應(yīng)充足的前景繼續(xù)制約大豆反彈空間。美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告里將2024/25年度美國大豆期末庫存預估維持在3.5億蒲，盡管出口預期上調(diào)1500萬蒲;2025/26年度美國大豆產(chǎn)量預期調(diào)低500萬蒲，出口調(diào)低7000萬蒲，超過壓榨需求上調(diào)幅度，使得新豆庫存預期上調(diào)0.15億蒲至3.1億蒲。全球?qū)用?，美國農(nóng)業(yè)部預計2024/25年度全球大豆產(chǎn)量將達4.22億噸，同比增長逾6%;2025/26年度全球大豆產(chǎn)量預期進一步增至4.27億噸，其中巴西產(chǎn)量預估達到創(chuàng)紀錄的1.75億噸。盡管全球壓榨需求同步上升，預計將達3.67億噸，但期末庫存仍將保持在1.26億噸的偏高水平，凸顯供應(yīng)過剩風險。

大豆市場也受到中國政策影響。中國農(nóng)業(yè)部本周宣布新規(guī)遏制生豬過剩產(chǎn)能，并減少動物飼料中的豆粕用量，這導致豆粕期貨大幅下跌，抑制了整體大豆市場人氣。同時，美國農(nóng)戶對新作銷售持謹慎態(tài)度，限制了供給端壓力的釋放。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示上周美國大豆出口銷售為600萬蒲，累計銷售量達到18.67億蒲，略超美國農(nóng)業(yè)部出口目標，但是全球市場維持疲弱態(tài)勢，因為市場依然擔憂中美和歐美之間的潛在貿(mào)易摩擦可能削弱美國出口預期。

未來一周將會有多起重大事件，除了8月1日關(guān)稅生效前的貿(mào)易談判，美聯(lián)儲也將在下周舉行政策會議。8月份也是美國大豆的關(guān)鍵單產(chǎn)形成期，考慮到今年美國大豆種植面積同比降低4%，這意味著任何導致大豆單產(chǎn)下降的不利天氣都會導致下一年度大豆供應(yīng)進一步趨緊，從而增添大豆風險升水。

以下是過去一周的要聞?wù)?

上周美國大豆優(yōu)良率下滑，低于市場預期

美國農(nóng)業(yè)部作物周報顯示，截至7月20日，美國大豆優(yōu)良率為68%，一周前70%，去年同期68%，分析師預期為71%。大豆揚花率為62%，上周47%，去年同期63%，歷史均值63%。大豆結(jié)莢率為26%，上周15%，去年同期27%，歷史均值26%。

干旱監(jiān)測報告顯示，截至7月22日，大豆處于干旱區(qū)的比例為8%，一周前7%，去年同期4%。

美國全國海洋及大氣管理局(NOAA)周六發(fā)布的未來三天降雨預測顯示，7月27日到7月30日，美國中西部地區(qū)將會出現(xiàn)大范圍的降雨，雨量普遍在0.10英寸到0.25英寸，局部地區(qū)的雨量較高，可能達到1.00英寸到1.25英寸。

美豆銷售總量位于市場預期范圍下端;陳作大豆銷售總量已超政府目標水平美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至7月17日當周，2024/25年度美豆凈銷量16.1萬噸，較上周下降41%，較四周均值下降59%。2025/26年度凈銷量23.9萬噸，低于一周前的53萬噸。陳豆和新豆銷售總量為40萬噸，位于市場預期范圍的下端。

2024/25年度迄今美國大豆總銷量為5081萬噸，同比增長12.6%，超過美國農(nóng)業(yè)部的全年出口目標5076萬噸(較上年增加9.1%)。而迄今為止的出口裝運量達到4683.1萬噸，占到美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標的92%，落后于平均進度93%。

2025/26年度美國大豆銷售總量為261萬噸，同比減少10.3%。

從大豆報價來看，阿根廷大豆仍是全球最便宜的供應(yīng)。7月24日，美灣大豆FOB報價為411美元/噸，比一周前下跌3美元;巴西大豆帕拉納瓜港口報價428美元/噸，上漲1美元;阿根廷大豆上河報價404美元/噸，與上周持平。

擔心未來供應(yīng)吃緊，中國買家本周購進第二批阿根廷豆粕

本周中國買家本周簽署一份進口3萬噸阿根廷豆粕的協(xié)議。這是中國飼料生產(chǎn)商為利用南美市場價格優(yōu)勢而擴大采購的最新舉措，標志著自2019年中國批準進口阿根廷豆粕以來的第二筆大宗采購，此前中國買家已于6月完成首筆交易。

由于目前阿根廷豆粕的價格低于中國國內(nèi)壓榨企業(yè)生產(chǎn)的豆粕，貿(mào)易商表示從阿根廷進口豆粕具有吸引力，飼料生產(chǎn)商可通過進口阿根廷豆粕獲取一定利潤。據(jù)悉，這批9月裝運的阿根廷豆粕蛋白含量為46.5%，CNF價格為每噸365美元。

行業(yè)人士稱，盡管當前豆粕供過于求，但部分買家仍因中美貿(mào)易談判的不確定性擔憂未來供應(yīng)緊張，從而選擇提前采購。

中國農(nóng)業(yè)部周三表示，中國將適當調(diào)減能繁母豬存欄，并持續(xù)推進豆粕減量替代。此舉將會削弱豆粕需求。這則消息出臺后，芝加哥豆粕期貨出現(xiàn)下跌。

巴西全國谷物出口商協(xié)會(ANEC)估計7月份巴西大豆出口量估計為1211萬噸，低于一周前預估的1219萬噸，但將比去年7月份增長26%。

加拿大農(nóng)業(yè)部調(diào)低2025/26年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預期，上調(diào)陳作產(chǎn)量預估

加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)7月份供需報告顯示，2025/26年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預計為1780萬噸，較上月調(diào)低20萬噸，同比減少7.2%。出口預期維持在600萬噸，同比減少36.8%。期末庫存預計為110萬噸，較上月調(diào)低75萬噸，與上年持平。

加拿大谷物理事會數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，2024/25年度油菜籽出口量達944萬噸，同比增長40.9%，距離加拿大農(nóng)業(yè)部的全年出口目標950萬噸僅一步之遙。

隨著加拿大油菜籽作物進入關(guān)鍵生長期，大草原地區(qū)的天氣形勢成為市場關(guān)注的焦點。繼上周末降雨后，大草原大部地區(qū)再度迎來大范圍降雨，尤其是薩斯喀徹溫省。涼爽的天氣和近期的降雨有助于維持或改善該省表層土壤的墑情。農(nóng)田表層土壤墑情充足到過剩的比例為73%，高于一周前的60%。短缺到非常短缺的比例為27%，低于一周前的40%。農(nóng)作物將利用近期的降雨和涼爽的氣溫，以正常的生長速度生長，而不會因為壓力而過快或延緩生長。

阿根廷總統(tǒng)米萊宣布“永久性”降低農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅

阿根廷總統(tǒng)哈維爾·米萊周六宣布降低大部分農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅，這些減稅措施是“永久性的”，并承諾在他執(zhí)政期間不會再次實施。其中大豆關(guān)稅將從33%降至26%，豆粕和豆油出口關(guān)稅將從31%降至24.5%。此舉將有助于阿根廷農(nóng)戶加快銷售。

今年1月23日阿根廷暫時大豆以及制成品的出口稅，從1月27日到6月底，大豆出口稅將從33%降至26%，豆粕和豆油出口稅從31%降至24.5%。但是從7月1日起，大豆出口稅將從26%上調(diào)至33%，豆粕和豆油的出口稅率也將從24.5%上調(diào)至31%。這導致進入7月份之后，阿根廷大豆銷售步伐顯著放慢。

歐盟委員會下調(diào)2025/26年度歐盟油籽產(chǎn)量預期

歐盟委員會7月24日發(fā)布的報告顯示，2025/26年度歐盟主要油籽(油菜籽、葵花籽和大豆)總產(chǎn)量預期下調(diào)至3057萬噸，較上月預測減少63萬噸，但仍高于2024/25年度的2796萬噸。其中油菜籽產(chǎn)量預期調(diào)降38萬噸至1854萬噸，葵花籽產(chǎn)量下調(diào)22萬噸至926萬噸，大豆產(chǎn)量微調(diào)3萬噸至277萬噸。報告指出，產(chǎn)量預期的下調(diào)主要反映了部分主產(chǎn)區(qū)不利天氣條件的影響。

在需求端，2025/26年度歐盟油籽壓榨量預期下調(diào)60萬噸至4647萬噸，植物油產(chǎn)量預期調(diào)降24萬噸至1608萬噸。進口方面，油籽進口量預計為2099萬噸，與上月預測持平;植物油進口量預計增至556萬噸，其中棕櫚油(250萬噸)和葵花籽油(212萬噸)仍占主導地位。

周五，咨詢機構(gòu)Expana(前身為法國戰(zhàn)略谷物公司)將2025/26年度歐盟油菜籽產(chǎn)量預期上調(diào)40萬噸至1960萬噸，同比增長16.7%。與此同時，該機構(gòu)將葵花籽產(chǎn)量預期下調(diào)74萬噸至940萬噸(仍同比增長8%)，維持大豆產(chǎn)量300萬噸的預測不變。