【豆類基本面】因預報顯示美國中西部天氣對作物有利，周三CBOT大豆期貨市場承壓下跌，11月大豆合約跌破1000美分關口，觸及4月以來地點，盤中豆粕和豆油同步下跌。美國農業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截至7月27日，美豆優(yōu)良率為70%，高于市場預期的67%，前一周為68%，上年同期為67%;當周美國大豆開花率為76%，上年同期和五年均值分別為75%和76%;美國大豆結莢率為41%，上年同期和五年均值均為42%。當前正值美豆產量形成最為關鍵時段，美豆優(yōu)良率意外提高以及良好天氣展望將進一步提升美豆豐產預期。咨詢機構Datagro發(fā)布報告稱，巴西2025/2026年度大豆產量預計升至1.829億噸，同比增加940萬噸。如果巴西大豆產量邁進1.8億噸新高度，全球大豆供給將更加寬松。

【大豆】現階段基層余豆不多，現貨整體走勢較為平穩(wěn)，中儲糧8月1日將進行國產大豆雙向拍賣，此前連續(xù)多次競拍均全部成交，顯示競拍方對新豆價格上漲缺乏信心。東北主產區(qū)作物整體長勢較好，本周產區(qū)天氣適宜大豆生長。農業(yè)農村部預計2025年中國大豆產量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周三豆一期貨市場整體回升，遠月表現強于近月，各合約價格近乎持平，中國尚未恢復采購美豆，提振國產大豆市場走強。目前產區(qū)大豆處于生長關鍵階段，天氣條件整體正常。夏季高溫削弱豆制品需求，美豆跌破重要關口，豆一期貨市場上行驅動依然不足。

【豆粕菜粕】周三國內豆粕現貨報價整體反彈，各地漲幅在40元/噸左右，沿海豆粕現貨報價多運行在2870-2930元/噸之間。東莞菜粕報價上漲80元/噸至2590元/噸。進口大豆供給充足，油廠開工率維持高位，豆粕庫存升至107.5萬噸，預計仍有上升空間。周三國內粕類期貨市場低開高走整體反彈，菜粕期貨領漲，技術上調整節(jié)奏明顯放緩。中美雙方同意推動關稅休戰(zhàn)協議再延長90天至11月12日，貿易談判結果低于預期。進口美豆關稅成本仍高于其他地區(qū)，國內進口商遠期采購新季美豆意愿依然受限。當前美豆保持豐產預期，美豆基準合約跌破重要關口支撐，技術賣壓將進一步提高，但國內四季度進口大豆供給存在缺口預期，內外盤基本面有差異，粕類期貨市場表現有望繼續(xù)強于美豆。

【油脂】周三CBOT豆油市場沖高回落震蕩收低，技術上維持高位震蕩狀態(tài)。周三馬來西亞棕櫚油市場震蕩上漲，受到相關植物油上漲和馬幣走軟的支撐。馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口放慢、產量增加，供強需弱的基本面仍限制棕櫚油價格主動回升。印尼政府開始為B50政策預熱，有機構指出，B50政策預計可增加印尼300萬噸棕櫚油消費需求，對遠期市場有利多效應。周三國內油脂期貨市場整體延續(xù)偏強走勢，菜油期貨強勢領漲，豆油期貨盤中再探新高，棕櫚油期貨維持震蕩行情。上半年國內豆油出口同比猛增，印度采購中國15萬噸豆油，為降低國內豆油庫存提供新渠道，并帶動油脂買盤情緒整體回暖，但需注意連漲后的獲利回吐情緒。菜油期貨維持補漲狀態(tài)，港口庫存壓力依然較大，價格上漲缺少主動性。國內外棕櫚油期貨近期明顯滯漲，多項技術指標轉弱，高位承壓增加。三大油脂因基本面差異，有望再次進入行情分化狀態(tài)。