綜合最新財報數據，包括牧原股份在內的超過20家上市豬企的短期借款已經超過1000億元。

值得關注的是，身背高負債的養(yǎng)豬巨頭們仍在擴張業(yè)務版圖。對于豬企來說，在持續(xù)性虧損的態(tài)勢下，誰能笑到最后？?

01 豬企陷入“雙高”局面

豬企難逃“高負債、高虧損”局面。中國商報記者綜合一季度財報及6月生豬銷售數據發(fā)現，豬企的虧損程度或在加劇。今年6月，上市豬企的生豬銷售價格跌至14元/公斤左右，按照行業(yè)平均成本16元/公斤計算，每賣出一公斤生豬至少虧損2元。自今年開年以來，豬企越虧越多。

豬企的負債也在增加。據中國商報記者不完全統(tǒng)計，截至一季度末，超過20家上市豬企的總負債超過4500億元。其中，牧原股份的負債超過1116億元，新希望的負債超過1400億元。其中，超過20家上市豬企的短期借款超過千億元。

一家頭部證券公司的分析師坦言，從當前企業(yè)的負債情況也能看出，行業(yè)整體壓力較大。上市豬企擁有很多融資渠道，資金壓力還這么大，非上市企業(yè)的運營情況就更難以想象了。資本市場目前及未來很長一段時間內對該市場仍將保持理性。

面對當前的資金壓力，豬企或仍在“苦扛”。新希望表示，近幾年投入養(yǎng)豬的主體（不論是大企業(yè)還是養(yǎng)殖戶），其資金實力相比過往都有很大的提升，因此當處于周期底部時，“扛周期”的時間也會比過往更長一些。預計到今年年底，公司能將（運營中場線）肥豬完全成本降至16 元/公斤以內，后續(xù)仍將繼續(xù)下降。同時，公司還在積極推進各方面的資產優(yōu)化工作，穩(wěn)步降低負債率，確保安全度過豬周期底部。

牧原股份表示，公司將合理規(guī)劃各項資本開支，預計今年全年資本開支在100億元左右。其中屠宰場建設支出預計在10億—15億元左右，固定資產維護、維修及升級改造費用預計為20億—30億元，剩余部分為養(yǎng)殖產能建設。

02“放量”拼家底

國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心披露的數據顯示，2023年7月第1周全國生豬出場價格低位持穩(wěn)，報14.15元/公斤。按照目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為204.05元。一場淘汰賽或在豬企之間打響，他們在成本、資金、市場銷量上將會拼命“廝殺”。

根據中國商報記者統(tǒng)計的財報數據，目前，僅有牧原股份將養(yǎng)豬成本降至16元/公斤（成本線）以下，但是其銷量位于行業(yè)頭部。從牧原股份目前的生豬銷售均價及銷量來看，其第二季度的虧損程度或比第一季度還嚴重。

上述上市豬企相關負責人表示，豬企的出欄目標、投入的資金量在去年年底已經確定了，只能根據當月價格減緩出欄速度，但不會減少全年整體的出欄數量。豬企是按區(qū)域來銷售的，若減少本公司生豬銷售數量，這一地區(qū)的生豬銷售總量也不會減少，因為會有其他競爭對手隨時補充。這就意味著，即使是在持續(xù)性虧損的情況下，豬企也要“咬緊牙關”，保住其市場份額。

神農集團公開表示，目前豬價低迷，但公司并不太關注豬價走勢，而是按照公司計劃在走，滿負荷生產，保持成本領先，以便在行情到來的時候有更好的收益，不會因為豬價高低而大幅調整生產計劃。

新希望則表示，以飼料、養(yǎng)豬為核心的農牧行業(yè)，雖然競爭很激烈，但是也存在通過技術、管理的升級，在中長期建立競爭優(yōu)勢，獲得超額回報的機會，所以公司會堅持做下去。基于對未來豬周期走勢的研判，公司在第四季度會加大力度擴群，預計明年上半年豬價或有一次回落，但明年下半年豬價上行的概率更大。

華泰期貨表示，綜合來看，生豬依舊面臨供應與需求疲軟的雙重壓力，且預計未來較長時間內都將維持此態(tài)勢。生產端，養(yǎng)殖集團或并未因虧損而對產出有任何調整，持續(xù)維持高產能狀態(tài)。

03如何扛住資金壓力

至于負債何時能還清、后期是否還會增加借款數額，牧原股份未給出明確答復。有上市豬企相關負責人對記者坦言，對于豬企來說，現在是“放量”階段，盡管市場上生豬供應過剩，但如果某家豬企能在這個階段占據更多的市場份額，擠掉競爭對手，那么當周期上升時，其也會賺到最大利潤。

河南某中小規(guī)模豬企負責人表示，養(yǎng)豬業(yè)現在遇到的最大困難還是資金壓力。實際上，養(yǎng)豬業(yè)是很容易出現現金流斷裂的一個行業(yè)。當市場行情好時，企業(yè)賺錢后會投資擴張，投資完成后，市場行情會走入低谷，又需要大量的流動資金。

“公司不會過分依賴預測的短期市場價格，大幅調整正常的生產經營節(jié)奏?！睖厥瞎煞荼硎?，對于大企業(yè)而言，若出現資金緊張、融資困難等情況，可以通過出售相關資產，如廠房、土地、仔豬和各種非標體重的肉豬等，降低飼養(yǎng)規(guī)模，回籠部分資金，支撐現金流正常運轉，緩解資金壓力，這種做法會以損失市場占有率的方式延緩企業(yè)退出市場的時間。

“如果在整個周期中，行業(yè)均能達到小幅盈利或者保持正常利潤，那么行業(yè)就是相對穩(wěn)定的。”中國農業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇在接受中國商報記者采訪時表示，“要使行業(yè)相對穩(wěn)定，養(yǎng)殖主體應對產業(yè)內部組織結構進行調整，首要任務是做到生產穩(wěn)定，使其不受市場價格波動的影響。具體方式是養(yǎng)殖主體要通過中長期的生產或者銷售合同來實現產業(yè)鏈的整合，降低生產成本。隨著整個行業(yè)生產成本的下降，養(yǎng)殖端的虧損會減少，資金狀況也會更穩(wěn)定?！?