豬價一次探底過程中，周度環(huán)比漲勢顯著

根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，10月15日我國22省市生豬均價為12.78元/kg，環(huán)比上周+20.79%;仔豬(15kg)均價為15.28元/kg，環(huán)比上周-1.55%。豬價自6月27日階段性反彈以來持續(xù)震蕩下行，至9月30日回落39.41%;10月初開始回升，至今漲幅達到21.02%。豬價疊加玉米價格高位運行導致飼料成本上升，雙重壓力對豬企頭均利潤產(chǎn)生壓制。10月15日我國自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-601.05元/頭、-716.64元/頭。8月初受仔豬價格大幅下行影響，外購仔豬養(yǎng)殖利潤虧損幅度逐步減小;而隨著10月豬價上行，自繁自養(yǎng)自此亦開始虧損小幅收窄。從供給上來看，7月份以來我國生豬整體出欄均重下行，仔豬、母豬價格持續(xù)數(shù)月下降。根據(jù)，10月15日仔豬、二元母豬價格為23.06元/kg、32.79元/kg。該三個指標均處于豬價一次探底的回歸過程中，我們認為是拐點論證的部分核心變量。從需求上來看，按照歷史規(guī)律來看年內(nèi)季節(jié)性波動將帶來下半年需求的增加;但從8、9月整體需求恢復低于預期，導致價格依舊疲軟。我們認為需要持續(xù)關注冬季對豬肉需求的提振情況。一般來說，一次探底之后4個月左右，豬價有反彈行情，隨后依舊會出現(xiàn)二次探底情況。對于養(yǎng)殖企業(yè)來說，業(yè)績大幅虧損的至暗時刻正在經(jīng)歷，未來2-3個季度亦不可以松懈。

黃羽雞價格走勢分化，白羽雞價格持續(xù)下行根據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，21年10月15日，快大雞、中速雞價格為6.16元/kg、7.07元/kg，環(huán)比上周+1.99%、-0.70%。9月份黃羽肉快大雞價格反彈，之后震蕩下行，至10月中旬略有回升;黃羽肉中速雞自8月起保持震蕩上行，近一周小幅下降。預計節(jié)日效應對需求或有所提振，短期看好價格回升，建議持續(xù)關注相關個股。但是從中長期存欄角度看，產(chǎn)能或仍需出清。白羽雞方面，本周白羽肉雞、肉雞苗價格下行。21年10月15日主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞、肉雞苗價格分別為6.77元/kg、1.10元/羽，環(huán)比上周-5.45%、-38.20%。由于白羽雞需求替代效應已被弱化，行業(yè)盈利能力呈下行趨勢，但終端消費品的波動較小，通過發(fā)展食品深加工進行產(chǎn)業(yè)鏈得延伸，可以帶動盈利能力的提升。

農(nóng)業(yè)板塊跑輸滬深300指數(shù)3.69pct本周農(nóng)業(yè)板塊-3.64%，同期上證指數(shù)-0.55%、滬深300上漲0.04%。農(nóng)林牧漁各子行業(yè)中跌幅較少的是畜禽養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工和林業(yè)，分別-2.27%、-2.45%、-2.91%;跌幅較多的三個板塊分別是漁業(yè)、飼料和種植業(yè)，分別-4.99%、-5.15%、-5.94%。