近日，牧原股份、溫氏股份、新希望三大上市豬企發(fā)布2024年度及2025年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明。

2024年國(guó)內(nèi)農(nóng)牧行業(yè)從低谷逐步走出，迎來(lái)一個(gè)溫和的回暖期。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元。全年均價(jià)好于2023年，為上市豬企盈利改善創(chuàng)造了有利條件。三大上市豬企2024年年報(bào)顯示，歸母凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，而從2025年一季報(bào)來(lái)看，三家企業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)等多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)較去年同期也實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。

生產(chǎn)指標(biāo)情況

牧原股份表示，2025年一季度，公司全程成活率在82%左右，肥豬日增重在810克左右，PSY(每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數(shù)量)在28左右，育肥料肉比在2.8左右。當(dāng)前公司的生產(chǎn)指標(biāo)仍有較大提升空間，后續(xù)會(huì)做好疫病防控與生豬的健康管理，提升豬群健康水平，持續(xù)改善各類(lèi)生產(chǎn)指標(biāo)。在成本分布上，目前優(yōu)秀的場(chǎng)線能夠?qū)B(yǎng)殖成本控制在11元/公斤以內(nèi)，3月份養(yǎng)殖成本在12元/公斤以下的場(chǎng)線出欄量占比達(dá)到了三分之一左右。

溫氏股份表示，當(dāng)前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況較好，下屬單位擴(kuò)產(chǎn)積極性較高。截至3月末，能繁母豬約185萬(wàn)頭，已提前達(dá)成年底能繁母豬目標(biāo)。后續(xù)，將按照既定目標(biāo)，調(diào)整種豬品系結(jié)構(gòu)，加大淘汰低效非主流品系種豬力度，通過(guò)提升種豬繁殖性能，增加肉豬出欄量。3月份，養(yǎng)豬業(yè)窩均健仔數(shù)保持在11頭以上，豬苗生產(chǎn)成本降至290元/頭以內(nèi)，肉豬上市率提升至93%以上。一季度，肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至6.3-6.4元/斤，若同口徑相比，季度環(huán)比下降0.4元/斤。截至目前，肉豬有效飼養(yǎng)能力已提升至3900萬(wàn)頭以上。

新希望表示，去年投入大量精力在場(chǎng)線改造和防疫升級(jí)。在2024年冬季到2025年春季的疫情高發(fā)期，發(fā)病率比同期降低70%以上。去年四季度運(yùn)營(yíng)場(chǎng)線成本是13.6元/公斤左右，今年一季度下降到13.3元/公斤，根據(jù)最新預(yù)測(cè)值，4月成本應(yīng)該可以到13元/公斤。在2024年中，完成北方部分場(chǎng)線改造后，基于當(dāng)時(shí)內(nèi)外部環(huán)境研判，采取相對(duì)穩(wěn)健的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。一方面在種豬場(chǎng)，最新的能繁母豬存欄量恢復(fù)到近76萬(wàn)頭，基本回到去年場(chǎng)線改造之前的水平。另一方面在育肥廠，去年逐步加大自育肥投放，年底自育肥與放養(yǎng)育肥的比例基本為35%：65%，近期正逐步逼近四六開(kāi)。其次公司充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)與外部的合作，共同推動(dòng)閑置資產(chǎn)的減負(fù)，提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。

資金情況

牧原股份表示，今年年初，公司為應(yīng)對(duì)后市豬價(jià)變動(dòng)，提前規(guī)劃資金收支，儲(chǔ)備銀行貸款，短期負(fù)債相較于去年底有一定增長(zhǎng)。當(dāng)前，豬價(jià)走勢(shì)好于年初預(yù)期，公司現(xiàn)金流充裕，公司仍將持續(xù)降低資產(chǎn)負(fù)債率水平及整體負(fù)債規(guī)模。今年將整體負(fù)債規(guī)模降低100億左右的目標(biāo)沒(méi)有變化，具體下降規(guī)模將根據(jù)市場(chǎng)行情和自身經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

溫氏股份表示，一季度末，資產(chǎn)負(fù)債率已降至51%左右，比上年末下降2%。當(dāng)前資金儲(chǔ)備較為充裕，公司將繼續(xù)降低負(fù)債率，希望2025年底資產(chǎn)負(fù)債率降至45%左右，進(jìn)一步提升資金安全和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

應(yīng)對(duì)飼料成本變化

牧原股份表示，飼料原材料價(jià)格的波動(dòng)是生豬養(yǎng)殖從業(yè)者共同面對(duì)的外部風(fēng)險(xiǎn)，今年飼料價(jià)格相較于過(guò)去一年的低點(diǎn)可能會(huì)有一定的上漲。公司采用多種形式降低飼料成本。在采購(gòu)端，通過(guò)與國(guó)內(nèi)外主要糧商達(dá)成業(yè)務(wù)合作關(guān)系，積極多渠道擴(kuò)充糧源，鎖定原糧供應(yīng)，降低風(fēng)險(xiǎn)。圍繞糧食產(chǎn)區(qū)進(jìn)行采購(gòu)布局，積極探索創(chuàng)新源頭糧源合作模式，降低采購(gòu)成本。在配方端，根據(jù)糧食市場(chǎng)行情變化趨勢(shì)及時(shí)調(diào)整配方，進(jìn)行不同品種間的原料置換，降低飼料成本。

溫氏股份表示，公司密切跟蹤國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)，提前對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行預(yù)判，并在價(jià)格相對(duì)低位時(shí)儲(chǔ)備了一定的中遠(yuǎn)期飼料原料。同時(shí)，推動(dòng)谷物進(jìn)口來(lái)源多元化，并積極推進(jìn)豆粕減量替代，同時(shí)加強(qiáng)期貨套保等工具應(yīng)用，充分保障飼料原料安全和成本。

新希望表示，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)飼料原料供應(yīng)有一定影響。但進(jìn)口大豆豆粕短期內(nèi)受關(guān)稅影響不大，因?yàn)槊磕?月-10月，正好是南美大豆采購(gòu)季，公司在大豆上也相應(yīng)完成了一定儲(chǔ)備；中期看價(jià)格上漲可能性比較高。當(dāng)前是美豆播種前期，貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)直接影響到美豆播種的意愿和面積，種植面積下降可能會(huì)影響到四季度或明年初的全球大豆供給，導(dǎo)致后續(xù)價(jià)格大概率會(huì)上漲。半年后大豆價(jià)格有上行風(fēng)險(xiǎn)，但即便上行對(duì)成本影響有限。一是拉長(zhǎng)時(shí)間看現(xiàn)在的價(jià)格仍處于一個(gè)相對(duì)中低位價(jià)格，二是北美大豆豆粕后續(xù)可能會(huì)經(jīng)過(guò)南美做轉(zhuǎn)口貿(mào)易，會(huì)增加運(yùn)費(fèi)但整體增幅不會(huì)到10%。三是從2018年貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)一直推動(dòng)做豆粕減量工作，全行業(yè)豆粕使用比例從2020年17.7%降到2023年13%，龍頭豬企占比會(huì)更低，在4%-8%之間且替代配方成熟。從全行業(yè)來(lái)看，大豆采購(gòu)體系巴西71%，美國(guó)21%，阿根廷等其他南美國(guó)家4%，烏拉圭2%。總而言之對(duì)原料供應(yīng)量、價(jià)格、盈利方面的影響都是有限可控的。