近期，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，昨日主力2303合約開(kāi)盤(pán)后跳水，盤(pán)中觸及14035元/噸的低點(diǎn)，創(chuàng)下近十個(gè)月的新低。

“生豬盤(pán)面持續(xù)下跌主要是節(jié)后現(xiàn)貨反彈的預(yù)期落空導(dǎo)致的補(bǔ)跌，而現(xiàn)貨的快速下跌，也令盤(pán)面尤其是近月合約產(chǎn)生了較大的交割利潤(rùn)，因而跟隨走跌?！蔽宓V期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊說(shuō)。

事實(shí)上，春節(jié)后是生豬的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，一般情況下，春節(jié)前后豬價(jià)會(huì)明顯走低。

“從基本面來(lái)看，供強(qiáng)需弱，因此豬價(jià)較節(jié)前有明顯下滑?！睆V發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪介紹說(shuō)，供應(yīng)方面，養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，疊加2月出欄計(jì)劃環(huán)比增加，供應(yīng)壓力加大，當(dāng)前市場(chǎng)仍有部分大肥壓欄，供應(yīng)預(yù)期寬松。需求方面，居民面還在消化冰箱庫(kù)存，白條虧損，走貨困難，市場(chǎng)供需承壓。短期利空因素持續(xù)存在，盡管周中存在短期惜售提價(jià)，但難改豬價(jià)疲態(tài)。

據(jù)一德期貨生鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞介紹，當(dāng)前期貨各合約逐月升水，2303合約相對(duì)于目前最低倉(cāng)單成本仍有2000元/噸左右的升水，其他各合約升水幅度更高，主要邏輯為現(xiàn)貨低價(jià)導(dǎo)致市場(chǎng)不斷去產(chǎn)能，進(jìn)而給出現(xiàn)貨上漲預(yù)期，但目前時(shí)間及幅度均不確定。

侯曉瑞認(rèn)為，短期來(lái)看，在現(xiàn)貨表現(xiàn)不及預(yù)期影響下，近月合約有繼續(xù)向現(xiàn)貨收斂可能，盤(pán)面各合約預(yù)計(jì)繼續(xù)維持逐月升水結(jié)構(gòu)。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，豬價(jià)自2022年10月中旬持續(xù)回落，生豬(外三元)價(jià)格從26元/千克跌至14元/千克左右，跌幅已近50%。生豬市場(chǎng)基本面為何會(huì)如此疲弱呢？

在侯曉瑞看來(lái)，供應(yīng)增量大于需求增長(zhǎng)是導(dǎo)致生豬現(xiàn)貨下跌的主要原因。“2022年前期現(xiàn)貨一路上行導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)情緒激增，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格超預(yù)期上漲，在價(jià)格漲至28元/千克的高位后，豬價(jià)缺乏繼續(xù)上行動(dòng)力，供過(guò)于求的事實(shí)開(kāi)始顯現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格高位回落，2022年12月前后豬肉需求受外界因素影響出現(xiàn)短暫下滑，豬價(jià)整體呈現(xiàn)加速下滑趨勢(shì)，且維持弱勢(shì)至今，市場(chǎng)投機(jī)情緒的彌漫導(dǎo)致前期產(chǎn)能后置是導(dǎo)致本輪豬價(jià)大幅下行的主要原因。”她說(shuō)。

此外，朱迪認(rèn)為，豬價(jià)持續(xù)下跌也有市場(chǎng)情緒、預(yù)期不符、育肥等多方面的因素影響。她進(jìn)一步解釋說(shuō)，首先，市場(chǎng)對(duì)年底行情有較好預(yù)期，導(dǎo)致養(yǎng)殖端普遍壓欄，供應(yīng)后置；其次，二次育肥愈發(fā)專(zhuān)業(yè)化，2022年年中以來(lái)大量二育進(jìn)場(chǎng)，不斷推升豬價(jià)的同時(shí)，導(dǎo)致出欄均重上升，年底豬肉供應(yīng)量增加；再次，年底受疫情影響，豬肉消費(fèi)低迷，生豬旺季不旺；最后，伴隨母豬性能的不斷提升，生豬出欄量也有邊際提高，供應(yīng)增加。節(jié)前供強(qiáng)需弱，偏離市場(chǎng)先前預(yù)判，終端承接能力有限，豬價(jià)疲弱。

“前期情緒性上漲導(dǎo)致價(jià)格基數(shù)較高且需求受抑制；豬價(jià)反彈以及生產(chǎn)效率提升后常規(guī)供應(yīng)恢復(fù)，三、四季度壓欄和二育導(dǎo)致的產(chǎn)能后置以及一部分節(jié)后產(chǎn)能提前出來(lái)，以上所有的產(chǎn)能均在春節(jié)前后堆積，供應(yīng)端積重難返，而需求端受疫情影響較弱。以上因素共同作用導(dǎo)致豬價(jià)在節(jié)前跌跌不休，節(jié)前供應(yīng)壓力仍未完全出清?！蓖蹩≌f(shuō)。

不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)疫情政策的優(yōu)化，終端消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，豬價(jià)存在止跌企穩(wěn)的預(yù)期。

朱迪表示，這一點(diǎn)在當(dāng)前盤(pán)面價(jià)差結(jié)構(gòu)上也有充分體現(xiàn)。整體來(lái)看，上半年供應(yīng)量仍然不低，供強(qiáng)需弱的現(xiàn)實(shí)下，2、3月豬價(jià)難言樂(lè)觀(guān)，期價(jià)磨底為主。但后續(xù)存在收儲(chǔ)預(yù)期，及二次育肥和凍品入場(chǎng)抄底預(yù)期，若需求端發(fā)力，或帶來(lái)行情提前止跌回暖。另外，近期非瘟疫情有所發(fā)酵，但據(jù)市場(chǎng)反饋并不嚴(yán)重，對(duì)行情影響有限。

“2022年年底國(guó)內(nèi)疫情政策的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致短期需求受到一定程度影響，在疫情告一段落后，市場(chǎng)需求已經(jīng)好轉(zhuǎn)，整體消費(fèi)量高于2020年及2021年同期，造成豬價(jià)整體表現(xiàn)弱勢(shì)的主要原因取決于供應(yīng)強(qiáng)弱。目前豬價(jià)在14元/千克左右，繼續(xù)下行面臨屠企分割入庫(kù)及二次育肥的拖底，但上行缺乏明顯的上行動(dòng)力，短期現(xiàn)貨預(yù)期仍維持橫盤(pán)振蕩為主，關(guān)注長(zhǎng)期成本線(xiàn)下去產(chǎn)能后對(duì)后期行情的推動(dòng)?！焙顣匀鹫f(shuō)。

在王俊看來(lái)，當(dāng)前價(jià)格下跌在一定程度上有助于刺激消費(fèi)，當(dāng)前仍處消費(fèi)淡季，但消費(fèi)大概率會(huì)逐步恢復(fù)，未來(lái)包括收儲(chǔ)政策、凍肉入庫(kù)、二次育肥等非常規(guī)的需求行為均會(huì)有助于積壓產(chǎn)能的逐步出清，但不確定的是這個(gè)過(guò)程的持續(xù)時(shí)間，以及在此之前價(jià)格下行的底線(xiàn)。

“我們對(duì)當(dāng)前行情仍偏悲觀(guān)，但預(yù)計(jì)今年見(jiàn)底的時(shí)間將早于去年，而最低價(jià)格也將高于去年同期，對(duì)見(jiàn)底后價(jià)格持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度，預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)和波動(dòng)性將小于去年?！蓖蹩≌f(shuō)。