【豆類基本面】受美國(guó)大豆庫(kù)存預(yù)估高于預(yù)期及市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆需求疲軟影響，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整狀態(tài)繼續(xù)回落，盤中豆粕和豆油同步下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月供需報(bào)告中預(yù)估的美國(guó)大豆期末庫(kù)存為3.8億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)期。盡管阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值較上月調(diào)低300萬(wàn)噸，但巴西大豆保持豐產(chǎn)前景，目前機(jī)構(gòu)評(píng)估的巴西產(chǎn)量普遍在1.7億噸之上，阿根廷局部減產(chǎn)對(duì)南美大豆整體增量影響不大。當(dāng)前正值南美大豆產(chǎn)量形成關(guān)鍵期，羅薩里奧谷物交易所周三稱，阿根廷當(dāng)日主要農(nóng)業(yè)區(qū)的最干燥的部分地區(qū)下了大雨，有助于緩解大豆作物生長(zhǎng)壓力。民間出口商向美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告向未知目的地出口銷售12萬(wàn)噸大豆。

【大豆】多家大型糧企相繼入市采購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆，黑龍江省地儲(chǔ)發(fā)布陳豆拍賣公告，元宵節(jié)后產(chǎn)區(qū)糧源壓力將逐步釋放，產(chǎn)區(qū)毛糧價(jià)格漲勢(shì)受限。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周三豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)繼續(xù)回落，地儲(chǔ)拍賣壓力及進(jìn)口大豆大幅下跌令市場(chǎng)看空情緒進(jìn)一步升溫，豆一期貨5月合約技術(shù)上呈現(xiàn)五連陰，回調(diào)節(jié)奏持續(xù)深化。國(guó)產(chǎn)食用大豆供給過(guò)剩，缺少壓榨需求消化庫(kù)存導(dǎo)致大量國(guó)產(chǎn)大豆被動(dòng)流向儲(chǔ)備庫(kù)，供應(yīng)壓力后移并不支持國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)過(guò)度反彈。陳豆拍賣及春季售糧高峰來(lái)臨，南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期，遠(yuǎn)月進(jìn)口大豆成本再度回落，國(guó)產(chǎn)大豆中遠(yuǎn)期需求并不樂(lè)觀?，F(xiàn)貨端的拋售壓力將增加豆一期貨市場(chǎng)止跌回升的難度。

【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅回落，各地跌幅在110-210元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3450-3570元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌70元/噸至2590元/噸。庫(kù)存高于預(yù)期令美豆市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨遭遇拋壓，由超漲轉(zhuǎn)入急跌。周三國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)承接美豆弱勢(shì)震蕩收低，現(xiàn)貨端價(jià)格泡沫破滅引發(fā)的看空情緒迅速向期貨市場(chǎng)蔓延，豆粕期貨5月合約在技術(shù)上連破五日和十日均線，呈現(xiàn)階段性頂部跡象。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)(Anec)表示，巴西2月大豆出口量預(yù)計(jì)為1010萬(wàn)噸，較去年同期高出近50萬(wàn)噸。如果數(shù)據(jù)得到兌現(xiàn)，巴西大豆發(fā)貨延遲及國(guó)內(nèi)近端大豆供給緊張的傳言將不攻自破。目前來(lái)看，現(xiàn)貨的殺跌情緒仍未完全釋放，在美豆連續(xù)回調(diào)和國(guó)內(nèi)供給恢復(fù)預(yù)期下，粕類期貨市場(chǎng)有望繼續(xù)承壓回落。

【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)震蕩收低，技術(shù)上維持反復(fù)震蕩狀態(tài)。周三馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)保持升勢(shì)震蕩上行，受到相關(guān)植物油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)提振。印度1月棕櫚油進(jìn)口量降至近14年最低水平，僅為27.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少45%，棕櫚油較豆油性價(jià)比下降是主要原因。歐盟發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，自去年7月開始至今，歐盟進(jìn)口棕櫚油大幅下降，進(jìn)口的大豆量增加。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)延續(xù)分化走勢(shì)收盤互有漲跌，棕櫚油庫(kù)存緊張繼續(xù)提振盤面保持強(qiáng)勢(shì)，技術(shù)上七連陽(yáng)升至兩個(gè)月高點(diǎn);豆油期貨受進(jìn)口大豆大跌拖累走勢(shì)偏弱，與棕櫚油的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大;美加貿(mào)易糾紛不斷，加拿大菜籽價(jià)格的政策升水緩解國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)拋壓。產(chǎn)地棕櫚油處于減產(chǎn)周期，低庫(kù)存以及印尼推進(jìn)B40計(jì)劃等利多題材推動(dòng)棕櫚油價(jià)格重心震蕩上移，成本聯(lián)動(dòng)將提升國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)的抗跌性。目前國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)情緒對(duì)外盤依賴較高，在棕櫚油的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，油脂板塊整體仍具有抗跌性。