【豆類基本面】美國農(nóng)業(yè)部關(guān)鍵報告前低吸買盤活躍，周五CBOT大豆期貨市場繼續(xù)震蕩回升，盤中豆油上漲豆粕下跌。美國農(nóng)業(yè)部將于今晚公布季度庫存報告和新年度作物種植意向報告。報告前分析機構(gòu)平均預(yù)期，美國2025年大豆種植面積為8376.2萬英畝，低于去年種植的8705萬英畝，也低于美國農(nóng)業(yè)部在二月展望論壇所預(yù)估的8400萬英畝。市場預(yù)計截止3月1日美國大豆庫存為19.01億蒲式耳，為三年來同期最高水平。美豆播種面積是評估新年度美豆產(chǎn)量的重要基礎(chǔ)，甚至可能為接下來的美豆運行方向定下基調(diào)，因而備受關(guān)注。目前巴西大豆收割進度已過八成，農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Agroconsult在作物巡查后預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量將達到1.721億噸紀錄高位，該機構(gòu)預(yù)估巴西2025年大豆出口量為1.063億噸。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期仍令美豆市場承壓。

【大豆】近期，東北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場整體下跌，產(chǎn)區(qū)多數(shù)企業(yè)停收，貿(mào)易商觀望居多，市場購銷清淡，多地呈現(xiàn)有價無市狀態(tài)。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國大豆2065萬噸產(chǎn)量預(yù)測值不變。周五豆一期貨市場止跌回升小幅收高，維持低位震蕩狀態(tài)，技術(shù)拋壓有所緩解。黑龍江省儲大豆持續(xù)拍賣且底價多在3600元/噸之下，成交一般加劇市場看空情緒。目前國產(chǎn)大豆同進口大豆相比處于價格劣勢，國產(chǎn)大豆油用壓榨需求低迷，地儲連續(xù)拍賣，農(nóng)戶賣豆節(jié)奏放緩，庫存壓力后移令豆價反彈乏力。豆一期貨市場價格運行區(qū)間整體下移，缺少現(xiàn)貨配合回升高度依然受限。

【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價小幅波動互有漲跌，沿海豆粕報價多運行在3010-3160元/噸之間。東莞菜粕報價持穩(wěn)為2490元/噸。巴西大豆升貼水報價止?jié)q回落削弱美豆回升的影響，市場靜待種植意向報告落地。國內(nèi)進口大豆供給形勢由緊轉(zhuǎn)松，豆粕庫存連續(xù)攀升，粕價尚未止跌。周五國內(nèi)粕類期貨市場高開低走震蕩收低，盤中表現(xiàn)明顯弱于美豆，呈現(xiàn)粕弱油強特征，主力資金減近增遠移倉換月，關(guān)鍵報告前避險情緒升溫。中國對進口美豆加征關(guān)稅后，國內(nèi)豆粕期貨市場與巴西大豆到港成本的聯(lián)動性更強。隨著巴西大豆收割近尾聲，集中上市壓力令巴西大豆升貼水報價承壓，國內(nèi)粕類期貨市場整體仍處震蕩調(diào)整節(jié)奏。

【油脂】周五CBOT豆油市場繼續(xù)震蕩上行，美國政府提高生物質(zhì)柴油配額刺激豆油連續(xù)上漲，油強粕弱特征持續(xù)強化。周五馬來西亞棕櫚油市場收盤大漲2.5%，受開齋節(jié)需求強勁及相關(guān)植物油市場漲勢的提振。本周一和周二，馬來西亞棕櫚油市場因假日休市。印尼貿(mào)易部將4月份毛棕櫚油參考價格上調(diào)至每噸961.54美元，在新參考價格下，4月毛棕櫚油出口關(guān)稅將達到124美元/噸。印尼棕櫚油出口成本因此提高。此外，印尼政府還表示，即使原油價格下跌也要推出B40政策。周五國內(nèi)油脂期貨市場承接外盤強勢整體跳空高開，棕櫚油期貨領(lǐng)漲，菜油期貨突破區(qū)間上限，豆油期貨因大豆供應(yīng)壓力而回吐部分漲幅。美國和印尼生物燃料新政策令全球油脂需求炒作迅速升溫，國內(nèi)棕櫚油市場雖然供需雙弱狀態(tài)，但供給完全依賴進口，成本聯(lián)動效應(yīng)刺激棕櫚油強勢跟漲。內(nèi)外盤油脂強勢聯(lián)動，強勢棕櫚油暫緩豆油和菜油供應(yīng)壓力，油脂板塊有望整體偏強運行。