截至6月20日當周，全球油籽價格大多上漲，主要受到豆油以及原油飆升的支持，市場預期美國生物燃料政策有助于提振國內壓榨需求，盡管南美豐產(chǎn)大豆收獲上市，繼續(xù)壓制大豆反彈空間。未來一周市場將密切關注天氣以及美國大豆生長狀況，以及月末將要發(fā)布的大豆種植面積數(shù)據(jù);周末期間美國襲擊伊朗核設施可能引發(fā)原油暴漲，也將波及大豆市場。

周五(6月20日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期約報收10.6075美元/蒲，比一周前上漲0.6%;7月船期1號黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報價為每蒲11.375美元，下跌0.7%。12月豆粕報收每短噸298.1美元，下跌1.7%;12月豆油報收每磅55.1美分，上漲7.6%;泛歐交易所8月油菜籽期約報收505.25歐元/噸，上漲2.1%;加拿大11月油菜籽期約報收742.7加元/噸，上漲2.7%;阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸407美元(含33%出口稅)，上漲0.2%。ICE美元指數(shù)報收98.282點，比一周前上漲0.1%。

過去一周，芝加哥7月大豆一度觸及一個月來新高，但在未能突破5月份高點10.82美元;新季11月大豆在未能突破2月份高點10.7575美元后也出現(xiàn)回調。豆油期貨創(chuàng)下20個月新高，提振壓榨利潤改善。

美國大豆播種接近尾聲，作物評級下滑

美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，美國大豆播種完成93%，低于去年同期的92%和五年均值94%，仍有超過580萬英畝大豆待播，其中超過230萬英畝位于伊利諾伊州、印第安納州、俄亥俄州和密蘇里州，這些州的作物保險最終播種日期為周五(6月20日)。冬小麥收割進展緩慢也導致雙季作物區(qū)大豆播種放緩。市場正試圖通過價格激勵美國農(nóng)民完成播種，以防范大豆單產(chǎn)未能達到趨勢單產(chǎn)而導致大豆庫存過度緊張。上周大豆優(yōu)良率下降2%至66%，也低于預期。路易斯安那州和密歇根州下降幅度最大，均下降9%，威斯康星州下降7%。

從美國大豆種植帶天氣情況看，本周末美國中部大部分地區(qū)將迎來極端高溫天氣，未來幾天高溫將達到100華氏度(約37.8攝氏度)甚至更高，并可能向北延伸至南達科他州。下周玉米帶中部和東部大部分地區(qū)的氣溫將保持在90華氏度(約32.2攝氏度)中低水平，隨后將在下周中旬回落。長期預報顯示，東部地區(qū)氣溫將高于正常，西部地區(qū)正?；虻陀谡?。由于目前大豆作物尚處于早期生長階段，關鍵單產(chǎn)形成期到8月份才會到來，所以周末炎熱天氣對大豆單產(chǎn)潛力影響估計有限。

大豆種植面積下降意味著單產(chǎn)不容閃失，天氣市行情可能提前到來

由于今年美國大豆種植面積下降，市場將密切關注大豆單產(chǎn)潛力變化。本月底美國農(nóng)業(yè)部將更新大豆種植面積預估值，此前在3月份播種意向報告里預估今年種植面積為8350萬英畝，同比降低4%。美國農(nóng)業(yè)部當前預測美國新豆期末庫存降至2.95億蒲，同比降低15.7%，而這是基于大豆單產(chǎn)達到趨勢水平52.5蒲/英畝，同比增長3.6%，因此大豆單產(chǎn)的任何閃失都會對新豆供應造成顯著影響。

如果今年單產(chǎn)降至過去兩年的平均水平(50.65蒲/英畝)，秋季收獲的大豆產(chǎn)量將降至41.9億蒲，較當前官方預期減少1.5億蒲，比上年減少1.7億蒲;假設其他供需數(shù)據(jù)維持不變，新豆期末庫存將只有1.45億蒲或400萬噸，創(chuàng)下12年來最低值。由此可見，市場將尤其關注大豆種植帶的天氣以及對作物單產(chǎn)的潛在影響，任何可能潛在損害大豆單產(chǎn)的不利天氣都可能支持大豆增添風險升水。

美國大豆出口和壓榨需求保持強勁

美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，上周美國大豆凈銷售量(包括新季大豆)為62.5萬噸(2300萬蒲)，高于市場預期。2024/25年度美國大豆銷售總量達到4913萬噸(18.05億蒲)，同比增長11.1%，高于美國農(nóng)業(yè)部預測的年度出口增長9%的步伐。上周美國豆粕銷售量為17.4萬噸，處于市場預期范圍低端，本年度迄今銷售總量同比增長12%，高于美國農(nóng)業(yè)部預測的增幅8%;上周豆油凈銷售量為負1500噸(330萬磅)，本年度迄今銷售總量為105.2萬噸(23.19億磅)，相當于美國農(nóng)業(yè)部修訂后出口目標26億磅的89%。

從壓榨情況看，美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)報告顯示5月份會員壓榨量為1.928億蒲，略低于預期，但仍創(chuàng)下月度歷史新高。

未來一周關注焦點:美軍轟炸伊朗核設施，伊朗計劃關閉霍爾木茲海峽

市場將密切關注美國2025/26年度大豆的收成前景，如果周一(23日)的作物進展報告顯示大豆狀況繼續(xù)下降，芝加哥大豆價格可能強勁上漲。

中東局勢也將對整個商品市場產(chǎn)生強烈影響。美軍周六動用B2轟炸機襲擊伊朗三處核設施，周日伊朗議會決定關閉霍爾木茲海峽，這可能導致國際原油飆升，并對大豆及豆油構成支持。

但考慮到芝加哥豆油已飆升兩周，生物燃料政策利好已得到充分消化，因此即使原油上漲帶動豆油走高，很可能只是為多頭提供平倉機會;國際油價暴漲可能拖累經(jīng)濟增長，最終也會損害大豆等農(nóng)產(chǎn)品需求前景。市場還在等待美國環(huán)保署和特朗普政府關于小型煉油廠豁免政策的明確信息，如果未能帶來新的利多支持，豆油市場將面臨回調壓力，并拖累大豆市場走低。

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上周美國大豆作物狀況下滑，低于市場預期

美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至6月16日，美國大豆播種進度達到93%，高于前一周的90%，但是低于分析師平均預期的95%，也低于五年均值94%。大豆優(yōu)良率為66%，低于上周的68%，而分析師預期優(yōu)良率保持不變。大豆出苗率為84%，高于前一周的753%，也高于歷史均值83%。干旱監(jiān)測報告顯示，截至6月17日，大豆作物處于干旱地區(qū)的比例為13%，一周前13%，去年同期2%。

美國全國海洋及大氣管理局(NOAA)的72小時降雨云圖顯示，6月22日到25日，密蘇里州、伊利諾伊州、印地安納州和俄亥俄州天氣晴朗，衣阿華州、內布拉斯加州、明尼蘇達州以及達科他州將有降雨，雨量在0.10英寸到0.50英寸，局部雨量可能達到2.00英寸到2.50英寸。

美國大豆出口銷售改善

美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至2025年6月12日當周，2024/25年度美國大豆凈銷量為539,500噸，顯著高于上周以及四周均值。2025/26年度凈銷售量為75,200噸，一周前為58,100噸。陳作和新作銷售量符合市場預期。2024/25年度迄今美豆銷售總量約4913萬噸，同比增長11.1%。而美國農(nóng)業(yè)部預期全年增長9.1%。

5月份中國大豆進口量創(chuàng)下1392萬噸的新高，是4月份的兩倍多。其中從巴西進口大豆1211萬噸，同比增長37.5%，占到當月中國進口總量的87%。5月份中國從美國進口大豆163萬噸，同比增長28.3%，占到當月中國進口量的11.7%。

從大豆報價來看，阿根廷大豆目前仍是全球最便宜的供應。6月18日，美灣大豆FOB報價為423美元/噸，較一周前上漲11美元;巴西大豆帕拉納瓜港口報價為430美元/噸，上漲14美元;阿根廷大豆上河報價為407美元/噸，上漲13美元。

NOPA：5月美豆壓榨創(chuàng)下歷史同期最高紀錄

美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)稱5月份NOPA會員壓榨大豆1.92829億蒲，環(huán)比增加1.37%，同比增加5.01%。雖然低于市場預期的1.93519億蒲，但是創(chuàng)下歷史同期最高紀錄，也是所有月份第8個高點。美國農(nóng)業(yè)部預測2024/25年度美國大豆壓榨量為24.20億蒲，同比增加5.9%;2025/26年度壓榨量將提高到24.90億蒲。

NOPA稱5月底NOPA會員的豆油庫存為13.73億磅，環(huán)比減少10.09%，同比降低20.36%，也遠低于市場預期的14.51億磅，表明豆油需求強于預期。

南美大豆進入收獲上市高峰，阿根廷現(xiàn)貨市場交易加快

在巴西，大豆收獲已經(jīng)結束。ANEC估計6月份巴西大豆出口量達到1437萬噸，創(chuàng)下該月的歷史新高，同比增長4%。

在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱2024/25年度大豆收割96.5%，一周前93.2%。大豆產(chǎn)量預計為5030萬噸，而美國農(nóng)業(yè)部的預測為4900萬噸。隨著阿根廷6月30日出口關稅上調日期的臨近，大豆交易量顯著加速。羅薩里奧谷物交易所(BCR)稱，6月上半月交易額創(chuàng)下本年度峰值。從7月1日起，阿根廷大豆出口稅將從26%調回33%，豆粕和豆油的出口稅也將從24.5%調回31%。這促使出口商和農(nóng)民趕在新出口稅生效前完成交易，以規(guī)避更高的稅負。