【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)估值提振，周二CBOT大豆期貨市場繼續(xù)大幅反彈，盤中豆粕和豆油同步回升。美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報(bào)告中將美豆播種面積由上月的8250萬英畝下調(diào)到8010萬英畝，同時(shí)將美豆單產(chǎn)由上月的52.5蒲式耳/英畝調(diào)高到53.6蒲式耳/英畝。受美豆面積下降影響，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估2025年美豆產(chǎn)量為42.92億蒲式耳，低于上月預(yù)估的43.35億蒲式耳。此外，美國農(nóng)業(yè)部還調(diào)低了上年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存，直接導(dǎo)致新年度美豆期末庫存下降2000萬蒲式耳至2.9億蒲式耳的三年最低水平。美國農(nóng)業(yè)部意外下調(diào)美豆播種面積，本次報(bào)告利多程度超出預(yù)期，為美豆重回1000美分之上運(yùn)行提供重要支撐。巴西全國谷物出口商協(xié)會(Anec)表示，巴西8月大豆出口量預(yù)計(jì)為880萬噸，高于前一周預(yù)估的815萬噸。受中國決定對原產(chǎn)于加拿大的進(jìn)口油菜籽實(shí)施臨時(shí)反傾銷措施影響，加拿大油菜籽期貨重挫4.5%。

【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢較為平穩(wěn)。中儲糧8月12日拍賣的41040噸國產(chǎn)陳豆成交率為7%，拍賣底價(jià)偏高，市場競拍積極性不高。東北主產(chǎn)區(qū)作物整體長勢較好，本周產(chǎn)區(qū)天氣適宜大豆生長。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2025年中國大豆產(chǎn)量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周二豆一期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)收低，2511合約大幅增倉，期價(jià)創(chuàng)下4個(gè)月新低，技術(shù)上保持弱勢特征。目前產(chǎn)區(qū)大豆處于生長關(guān)鍵階段，大豆苗情較好，天氣條件整體正常。南方新豆零星上市，缺少需求推動，豆價(jià)上行乏力。國產(chǎn)大豆市場供強(qiáng)需弱，市場看漲信心缺失，豆一期貨市場仍缺少上行驅(qū)動。

【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，多地下跌10元/噸左右，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2910-2990元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌60元/噸至2530元/噸。國內(nèi)進(jìn)口大豆供給寬松，油廠開工率保持高位運(yùn)行，豆粕高庫存削弱油廠挺粕動力。周二國內(nèi)粕類期貨市場寬幅震蕩，豆粕期貨止跌回升，菜粕期貨近月大幅下跌遠(yuǎn)月強(qiáng)勢大漲。中美就24%關(guān)稅繼續(xù)暫停等達(dá)成共識，高關(guān)稅導(dǎo)致美豆出口競爭力遠(yuǎn)低于南美大豆，四季度供給擔(dān)憂重新主導(dǎo)豆粕期貨止跌回升。商務(wù)部初裁裁定自加拿大進(jìn)口的油菜籽存在傾銷，傾銷幅度為75.8%。加拿大是中國進(jìn)口菜籽的主要貨源地，此次裁定將明顯削弱加拿大菜籽對華出口競爭力，并將對中國菜油及菜粕的階段性供給造成不利影響。夜盤菜粕期貨強(qiáng)勢上漲，遠(yuǎn)期國內(nèi)菜粕供應(yīng)緊張預(yù)期發(fā)酵，有望繼續(xù)推高菜粕估值。

【油脂】周二CBOT豆油市場先抑后揚(yáng)，底部支撐顯強(qiáng)。周二馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)回升，受到出口回暖以及中國油脂市場強(qiáng)勢表現(xiàn)的提振。三家船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的馬來西亞8月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增幅在23.3%—65.25%。此外，印尼官員重申該國將于2026年實(shí)施B50計(jì)劃。印尼新增生物柴油需求是近兩年棕櫚油價(jià)格較豆油大幅升水的主要推力。周二國內(nèi)油脂期貨市場延續(xù)強(qiáng)勢大幅收高，棕櫚油期貨繼續(xù)領(lǐng)漲突破，菜油和豆油期貨紛紛觸及本輪反彈行情新高，2601合約持倉均大幅增加。馬來西亞棕櫚油8月上旬出口大幅增加，印尼重申明年實(shí)施B50計(jì)劃，利多題材不斷涌現(xiàn)，內(nèi)外盤棕櫚油強(qiáng)勢聯(lián)動。中國對加拿大油菜籽實(shí)施反傾銷措施，遠(yuǎn)期供給擔(dān)憂刺激菜油期貨強(qiáng)勢突破。三大油脂交替領(lǐng)漲，油脂板塊整體仍處強(qiáng)勢運(yùn)行狀態(tài)。