11月后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，需求增量預(yù)期較強，但供給端亦持續(xù)發(fā)力，供需博弈如何？價格如何演繹？個人對年前豬肉供需趨勢持“供需兩旺”看法，對豬價走勢持“謹(jǐn)慎看漲”看法。

圖1 2020年-2023年樣本企業(yè)商品豬出欄量月度走勢圖

供應(yīng)方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部能繁母豬存欄數(shù)據(jù)顯示，2022年5月-12月存欄量均環(huán)比為正、2023年1月后開始緩慢環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，對應(yīng)2023年10月前供給持續(xù)增量、此后緩慢減少，也正因此2023年前三季度豬價持續(xù)低迷、行業(yè)虧損嚴(yán)重，不過行業(yè)底層產(chǎn)能并未明顯去化，尤其部分地區(qū)規(guī)模場基于市場占有率、增產(chǎn)降本及長期發(fā)展考慮，產(chǎn)能尚呈現(xiàn)增加態(tài)勢，致使能繁母豬存欄量截止三季度末仍維持在4240萬頭以上高位運行，加上母豬存欄結(jié)構(gòu)也多以純種二元為主，故生產(chǎn)效能及母豬數(shù)量的雙重提升，預(yù)示著起碼年前供給壓力不會小。

同時今年4-9月份全國新生仔豬量同比增長5.90%，以及出欄均重同比降幅不大、凍品庫存位于歷史最高水平等多方因素均預(yù)示著年前豬肉產(chǎn)量都將處于近年同期高位。

圖2 81家樣本屠宰企業(yè)日度屠宰量

需求方面，盡管2023年新冠疫情全面解禁，但各行業(yè)的景氣程度并未如期好轉(zhuǎn)，尤其被譽為豬肉消費支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)、餐飲及工廠等反而愈發(fā)艱難，加上居民收入減少、消費意愿降低、消費水平降級等等，都制約著豬肉消費回歸正常年份水平，不過作為疫情放開后的首個新年，年底腌臘、聚餐、宴席等消費預(yù)計同比有明顯好轉(zhuǎn)，需求將階段性走強。故總體而言，年底供需形勢為供需兩旺，而因供給壓力相對較大，供給增量預(yù)計長期大于需求增量，故年底行情持謹(jǐn)慎看漲態(tài)度，僅腌臘高峰及春節(jié)除夕階段因需求短期大幅增量或帶動豬價階段性走強。

對2024年豬肉供需形勢持“上半年增量、下半年減量”看法，對豬價走勢持“先跌后漲、同比好轉(zhuǎn)”看法。從上述提到的能繁母豬存欄量變化趨勢看，至少2024年二季度末前供給明顯減量情況出現(xiàn)概率較小，不過由于今年10月中下旬冀魯豫地區(qū)突發(fā)大范圍動物疫病，散養(yǎng)戶及規(guī)模場均遭受不同程度受損，市場預(yù)計此次疫病累計影響約40-60萬頭母豬，或使得供應(yīng)減量時間提前到來。而需求方面得益于消費刺激政策的不斷加持，消費情況同比今年將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，故總體對明年價格判斷為上半年低位震蕩，下半年持續(xù)上漲。